自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan Inc.）就其印尼格拉斯伯格礦場（Grasberg）發佈不可抗力聲明，這對全球銅市場而言可謂雪上加霜。該礦場近日遭遇大規模泥石流，已造成兩名員工死亡、五人失蹤。

隨著清潔能源轉型和人工智能熱潮推進，這種電子行業不可或缺的金屬需求持續飆升。然而從南美到中非，一系列事故與生產中斷事件接連衝擊全球銅礦供應。位於新幾內亞山區的格拉斯伯格礦場作爲全球第二大銅礦來源，其產量約佔全球總供應的3%。

自由港公司（Freeport）週三警告稱可能無法履行該礦場的供應合同，這家總部位於亞利桑那州的企業同時下調了本季度銅與黃金的產量指引。此舉令衆多市場參與者措手不及，推動倫敦金屬交易所銅價突破每噸10300美元，逼近2024年5月創下的11104.50美元歷史高點。

“這次事故影響規模非常重大，”BMO資本市場分析師海倫·阿莫斯表示，“當前銅市本就處於相當緊張的態勢。在同等條件下，這將推動價格進入較此前預期更高的新區間。”

與此同時，自由港股價週三暴跌近17%，創下五年來最大單日跌幅。

全球銅供應鏈數月來持續遭受衝擊。5月，民主剛果艾芬豪礦業（Ivanhoe Mines Ltd）旗下礦場因地震活動遭遇洪水侵襲；6月，泰克資源（Teck Resources Ltd）在智利的兩處運營點接連遭遇港口與選礦廠停工；7月智利國家銅業公司（Codelco）礦場發生致命事故，導致生產停滯逾周。

伴隨需求增長，這些供應約束已促使高盛集團與花旗集團等華爾街投行分別預測銅價將飆升至15000美元與13000美元。

銅市場出現供應中斷本非罕見，分析師通常會將此納入預測考量。去年底第一量子礦業（First Quantum Minerals Ltd. ）因抗議活動及與政府爭議關閉巴拿馬科佈雷銅礦時，該事件導致全球銅供應減少1.5%。但今年市場供需格局明顯更爲緊張。

“在2023年末，各方均認爲2024年銅市供應充足，而如今我們已明確處於供應短缺狀態，”阿莫斯分析道。她預估今年全球精煉銅市場缺口將達約30萬噸。

道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克指出：“根據事故持續時長，供應缺口可能進一步擴大。”他表示需要消耗庫存銅才能滿足當前需求。

今年接連出現的供應中斷及其對價格的影響，凸顯出過去十年銅礦開採投資不足的困境。在經歷導致數十億美元減記並激怒投資者的激進併購期後，礦業公司始終保持著財務審慎原則。

若格拉斯伯格礦場問題持續，將進一步收緊冶煉精煉銅的半加工原料供應，從而賦予自由港的競爭對手更強定價權。冶煉企業目前正艱難保障原料供應，且已爲原材料支付更高成本，這些價格壓力可能沿銅製品全球供應鏈持續傳導。

高盛：“黑天鵝”來襲

高盛大宗商品團隊將格拉斯伯格礦場停產事件稱爲“黑天鵝事件”。

該行分析師詹姆斯·麥基奧指出，此次停產影響重大，格拉斯伯格礦場受影響區域第四季度銷售額預計將“微乎其微” ，而全面恢復生產可能要到2027年才能實現。

他預估在未來12至15個月內，市場將損失50萬噸銅供應量，還可能面臨額外100萬至200萬噸的供應缺口。他將此次衝擊形容爲“相當於科佈雷（Cobre）、科馬奧（ Komao）和洛斯布朗斯（Los Bronces）三大銅礦同時停產”的嚴重程度。“銅價必將因此上漲。需求呈線性變化，而供應卻是指數級變化。”

麥基奧同時強調，雖然格拉斯伯格是全球第二大銅礦，但它同時也是全球最大的金礦。儘管自由港公司僅持有該礦場48.76%的股份，這在一定程度上緩解了財務衝擊，但對全球市場的整體影響依然顯著。

根據彭博智庫全球金屬與礦業主管格蘭特·斯波勒的數據，在此次停產事件前，格拉斯伯格礦場今年約佔全球銅供應量的3.2%。對自由港公司自身而言，該礦場地位更爲關鍵，貢獻了公司近30%的銅產量和70%的金產量。