小程序：每日投行/機構觀點梳理

國外

1. 巴克萊：利空不斷，美元仍然保持韌性

巴克萊銀行外匯策略師表示，儘管近期發生了極度利空的事件，但美元在過去幾個月裏並未出現明顯走弱。今年2月至5月期間，美元曾經歷大幅下跌的震盪行情，但自那以後，即便面對疲軟的經濟數據以及美聯儲公信力受到的挑戰，美元仍維持在相對狹窄的區間內波動，並未進一步顯著下跌。巴克萊預計，美國經濟將在未來數月內回暖，這可能意味著美元將繼續保持韌性。不過，分析師們對美聯儲獨立性面臨的威脅仍持謹慎態度。

2. 高盛：歐盟不太可能全面禁止從俄羅斯進口石油

高盛表示，歐盟全面禁止進口俄羅斯石油“不太可能”，因爲匈牙利和斯洛伐克等少數成員國嚴重依賴俄羅斯石油供應，且“缺乏支持這一舉措的動力”。即便實施，其對全球供需平衡的影響也將有限，因爲這隻會重新分配石油流向，而非削減全球石油供應。

3. 高盛：預計新興市場股票和貨幣年底前將上漲

Kamakshya Trivedi、Tarun Lalwani等高盛策略師稱，在宏觀利好、倉位趨勢和有利的季節性因素推動下，新興市場股票和貨幣年底前將上漲。美聯儲降息、美元走弱和資金流入維持了有利的宏觀環境，且第四季度通常具有季節性利好效應。高盛將MSCI新興市場指數12個月目標位從1,370點上調至1,480點，意味著有約10%的上漲空間。人工智能/科技和政策改革驅動下，繼續超配中國和韓國；同時維持超配南非，得益於礦業和廉價的本土股票。新興市場貨幣過去一個月走強，跑贏發達市場同行，高盛認爲這一趨勢將持續，因套利交易、美元週期性動態以及新興市場股票的優異表現都支持其進一步上漲。

4. 德商銀行：瑞郎可能在瑞士央行維持利率的情況下獲得小幅提振

德商銀行分析師Michael Pfister表示，預計瑞士央行將維持利率不變。這一情景僅對瑞士法郎提供微弱支持，因爲該決定現在被廣泛預期。儘管瑞士央行可能會重申其如有必要將引入負利率的意願，但其可能將這一步驟保留爲緊急情況。瑞士央行預計不太可能爲了更強烈地干預外匯市場、從而選擇通過購買外國貨幣來削弱瑞士法郎。

中國

1. 東方金誠：預計年底前市場流動性將保持穩定充裕

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，四季度數量型貨幣政策工具會進一步發力，央行有可能實施新一輪降準，並適時恢復國債買賣。在通過這兩項政策工具向銀行體系注入長期流動性的同時，四季度央行還將綜合運用買斷式逆回購和MLF操作，持續向市場注入中期流動性。這意味著年底前市場流動性將繼續處於較爲穩定的充裕狀態，市場利率上行空間不大。

2. 中金公司：Rubin或推動微通道液冷技術應用，液冷通脹邏輯再強化

中金公司發佈研究報告稱，近期臺灣經濟日報報道，英偉達在推動供應鏈進行微通道水冷板開發、使得微通道冷板應用預期增強，推動AIDC液冷通脹邏輯再強化。看好新方案的切換過程中，供應鏈的格局或產生變化，帶來國產液冷鏈配套的機會，相關的產業鏈公司，包括傳統VC廠商、液冷模組廠商、散熱器廠商以及3D打印廠商有望受益。

3. 中信證券：長視頻行業迎來政策利好，展望長劇生態復甦

中信證券研報稱，通過覆盤2010年以來影視劇行業面臨的政策，以及其對於內容製作公司和平臺的業績影響，我們認爲廣電總局《若干舉措》有望在多方面給長視頻行業帶來實質性利好。看好後續長視頻平臺及優質內容製作公司提高產能、提升內容週轉效率和資金使用效率以及劇集IP商業化空間打開帶來的業績改善和增長潛力。

4. 中信證券：8月餐食行業環比改善，把握結構性機遇

中信證券表示，8月社零餐飲收入及限額以上單位餐飲收入分別同比+2.1%/+1.0%，較7月的1.1%/-0.3%環比回暖。根據數據，8月餐食行業多數品牌拓店勢能延續，店效環比改善，細分賽道具發展勢能，中式快餐、西式快餐表現較優。知情權、食品安全及質價匹配爲消費者核心關切，中長期行業合規性、透明化程度將持續提升，具有高質價比產品、強合規性及穩定安全的供應鏈的頭部餐企有望受益。建議關注性價比定位凸顯、發展前景確定性高的成長型領先企業和經營較爲穩健的高股息、成熟型龍頭企業。

5. 中信證券：碳纖維行業正處於週期底部復甦階段，建議關注優質企業

中信證券研報稱，碳纖維行業正處於週期底部復甦階段，價格企穩，開工率回升。需求呈現結構性回暖，風電領域增長強勁，航空航天持續復甦，低空經濟（如eVTOL、無人機）成爲新爆發點。建議關注具備高端應用、新能源優勢、出海敞口的優質企業。

6. 中信證券：長視頻行業迎來政策利好，展望長劇生態復甦

中信證券指出，通過覆盤2010年以來影視劇行業面臨的政策，以及其對於內容製作公司和平臺的業績影響，我們認爲廣電總局《進一步豐富電視大屏內容促進廣電視聽內容供給的若干舉措》有望在多方面給長視頻行業帶來實質性利好。看好後續長視頻平臺及優質內容製作公司提高產能、提升內容週轉效率和資金使用效率以及劇集IP商業化空間打開帶來的業績改善和增長潛力。

7. 中銀證券：煤價存上漲預期，將進一步對水泥價格形成支撐

中國銀河證券指出，本週中國全國水泥價格小幅上漲，主要原因系當前進入傳統旺季階段，水泥企業推漲積極性較高所致。本週市場需求有所恢復，但較去年同期較弱；目前中國全國部分熟料線仍處於停窯狀態，暫未對企業熟料庫存構成壓力。後續來看，“金九銀十”需求有望繼續增長，但在終端市場疲軟情況下，預計增幅有限；因考慮到冬季將迎來較長時間錯峯停窯，且疊加當下需求邊際改善，預計水泥企業將繼續積極推漲水泥價格，此外，煤價存上漲預期，將進一步對水泥價格形成支撐。

8. 中銀證券：冬季將迎較長時間錯峯停窯，或繼續推升水泥價格

中國銀河證券指出，本週中國全國水泥價格小幅上漲，主要原因系當前進入傳統旺季，水泥企業積極性較高所致。市場需求有所恢復，目前中國全國部分熟料線仍處於停窯狀態，暫未對企業熟料庫存構成壓力。後續來看，考慮到冬季將迎來較長時間錯峯停窯，疊加當下需求邊際改善，預計將繼續推升水泥價格。此外，煤價存上漲預期，將進一步對水泥價格形成支撐。

9. 中銀證券：海外下半年促銷旺季即將到來，面板採購呈現積極信號

中國銀河證券指出，海外下半年促銷旺季即將到來，面板採購呈現積極信號：面板採購量是電視需求的前瞻指標。上半年韓國品牌銷售較差，面板一度大力去庫存，影響面部採購需求，當前去庫存結束迎來轉機。奧維睿沃數據，25年8月全球電視面板出貨量達22.3百萬片，同比+7.6%、環比+4.9%，延續了7月以來的積極態勢，反應了市場週期性的庫存回補需求，全球電視品牌商正爲下半年海外黑五、聖誕促銷旺季積極備貨。從全球角度看，下半年海外電視需求走向短期高峯，或將平抑中國國補退坡的部分影響。

10. 華泰證券：關注具備特種電子布全產品矩陣佈局、產能擴張快速的公司

華泰證券指出，電子布是PCB-CCL產業鏈的關鍵增強材料，AI產業趨勢推動高端PCB及其相關上游材料升級，特種電子布有三大產品升級趨勢。市場擔憂龍頭公司大規模擴產造成特種電子布供給格局惡化，但華泰證券測算後認爲2025年各類特種電子布產品均處在供給緊缺的狀態，LowDK-2和LowCTE的供給緊缺仍將持續到2026年。同時預計2026年Q布有望迎來量產元年。關注具備全產品矩陣佈局、產能擴張快速的公司。