“美聯儲通訊社”Nick Timiraos最新撰文稱，上週五的非農就業報告幾乎沒有改變美聯儲本月維持利率不變的辯論，但這增加了官員們將6月暫停加息與今年晚些時候加息的更強烈偏好結合起來的可能性。

美國勞工部上週五公佈的非農報告表示，5月份新增就業崗位33.9萬個，修正後的數據顯示，3月和4月淨新增就業崗位9.3萬個，表明勞動力需求強勁。但另一項針對家庭的調查顯示，5月份就業下降，將失業率從4月份的3.4%推高至3.7%。與此同時，5月份企業收入保持穩定增長，平均時薪較上年同期增長4.3%。這與最近幾個月相比變化不大，也低於去年錄得的強勁盈利增長——這表明勞動力市場緊張目前並未導致薪酬增長加速。

這些數據凸顯了美聯儲主席鮑威爾面臨的挑戰，他要讓利率制定委員會團結一致支持本月“跳過”加息的想法。但現在，支持6月份加息的官員們可能會更加確信加息的必要性，而另外一些人認爲，美聯儲應該放慢加息速度，以研究之前加息的影響，如果經濟活動保持穩定，他們可能仍傾向於6月不加息，而在7月份加息。費城聯儲主席哈克上週四表示，“我們至少應該跳過這次（6月）會議。我們可以讓其中一些問題自行解決，至少在能夠解決的程度上，然後再考慮再次加息。”

美聯儲官員一直在試圖減緩經濟活動以降低通脹，他們的新策略（跳躍式加息）取決於勞動力需求和通脹有沒有上升。這種方法將使官員們有更多時間來研究美聯儲此前連續10次加息的經濟影響，以及最近的銀行業壓力，因爲他們將進一步加息的時間間隔開了。自2022年3月以來，他們已經將利率上調了5個百分點，以對抗高通脹，最近一次是在5月3日，將利率上調至5%-5.25%的16年高點。

鮑威爾在上個月的評論中表示：“走到這一步，我們有能力查看數據和不斷變化的前景，並做出仔細的評估。”上週三，美聯儲理事傑斐遜（Philip Jefferson）更加明確地表示，官員們可能在6月13日至14日的會議上放棄加息。傑斐遜在被提名爲美聯儲二號人物後，將加入鮑威爾的領導團隊。

傑斐遜表示，在即將召開的會議上維持政策利率不變的決定，不應被解讀爲意味著我們已經達到了本輪週期的利率峯值。事實上，在即將召開的會議上不加息，將使委員會在決定進一步收緊政策的程度之前，能夠看到更多的數據。上週初，投資者曾預期美聯儲將在本月加息，傑弗遜的講話降低了投資者對美聯儲本月加息的預期，幫助保持了美聯儲的靈活性。在投資者普遍預期美聯儲將加息之際保持利率不變，可能會讓人疑惑美聯儲壓低通脹的決心。

在6月14日做出決定之前，美聯儲官員將收到一份廣受關注的通脹報告——6月13日公佈的勞工部消費者價格指數（CPI）。政策制定者已經開始他們傳統的會前靜默期，在此期間他們不會討論自己的經濟和政策前景。3月初，經濟出人意料地恢復了活力，鮑威爾和其他官員暗示，他們可能需要將利率提高到至少5.5%，才能持久地將通脹帶回2%的目標。但3月10日硅谷銀行發生的擠兌導致該行和另外兩家中型銀行破產，打亂了這一預測。相反，官員們得出的結論是，他們可能不需要把利率提高到那麼高，因爲潛在的信貸緊縮可能會有效地取代美聯儲的加息。

銀行業的壓力在最近幾周有所緩解，到目前爲止，經濟活動還沒有顯示出收緊貸款標準帶來任何影響的太多跡象。因此，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）的四名成員已經暗示，他們傾向於在即將召開的會議上加息。包括鮑威爾在內的其他人都表示支持保持利率不變，除非數據顯示經濟比他們預期的要熱。上週五的非農報告是就業增長連續第14次超過華爾街預測者的預期。Evercore ISI副主席克里希納•古哈（Krishna Guha）在上週五的一份報告中表示，鑑於這一趨勢，“很難不得出這樣的結論：勞動力市場的勢頭比標準模型所顯示的要大”。但兩項勞工部調查數據的矛盾，是在經濟增長放緩時可能出現的現象，“爲跳過6月而在7月再次加息提供了理由，除非到那時數據顯示出更多降溫跡象”，他說。