【東吳證券:寧德時代全球市佔率進一步提升,長期成長確定,持續

【東吳證券:寧德時代全球市佔率進一步提升,長期成長確定,持續看好】東吳證券表示,今日寧德時代大跌,主要系摩根士丹利下調目標價至180元,認爲電池產能過剩,電池廠有價格戰的風險,23年出貨預測僅320GWh,盈利預測僅有324億,我們認爲大摩盈利預測明顯偏低,維持我們464億盈利預期。
寧德爲特斯拉重要供應商、全球份額仍有提升。市場擔心大摩調低目標價反應了寧德在北美供應受限,但報告僅提及產能過剩,且IRA法案6月5日細則明確特斯拉可在一段時間內對同一車型以平均的合格電池組件比例進行本土化比例計算,若電芯50%+由松下供應,其餘由寧德出口配套,或寧德出口電芯,在美國生產PA­CK,只要該時間段內Mo­d­el 3平均本土化率滿足50%,則該車型所有銷量均可享受7500美金補貼。
寧德時代全球市佔率進一步提升、技術合作模式順利推進。目前公司在美國市場份額10%左右,我們預計後續有望提升至20%+,疊加歐洲30-40%,中國40-45%,公司全球份額仍可維持35%+。
公司盈利水平穩定、全年業績確定性強。公司價格聯動機制持續履行,碳酸鋰及中游材料價格順利向下傳導,Q1價格已有充分體現。Q2公司產能利用率回升,盈利水平預計穩中有升,後續隨著超級拉線投產、一體化佈局逐步完善,Q3-4毛利率有望進一步回升,全年電池業務淨利可維持0.08元/wh+,公司總口徑單位淨利維持0.1元/wh+。
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