美國國債市場目前對美聯儲將在2023年7月進行最後一次加息恢復了完全定價。

對美聯儲政策預期的最新轉變伴隨著美國國債價格的下跌，五年期美國國債收益率上漲至少11個基點。加拿大央行週三晚宣佈加息25個基點後，美國國債拋售加劇。

與7月會議相關的掉期合約利率於週三攀升至5.33%，比當前有效聯邦基金利率5.08%高出25個基點。6月份的掉期顯示，在下週美聯儲會議之前還有8個基點的緊縮空間，這表明交易員更傾向於認爲美聯儲會在6月“暫停加息”。12月掉期合約比7月合約低大約25個基點，意味著美聯儲到年底將降息25個基點。

在下週美國消費者價格指數（CPI）公佈之前，圍繞美聯儲政策預期定價的新一輪波動隱現。該數據定於美聯儲6月會議的第一天公佈。據外媒調查的經濟學家稱，總體和核心指標預計都將下降，但仍遠高於美聯儲2%的目標。黑石集團（BlackRock）全球固定收益團隊負責人Marilyn Watson說，下週所有人的目光都會聚焦於CPI數據，目前通脹仍遠高於美聯儲的目標。因此他們可能選擇“暫停加息”。但毫無疑問，這並不是意味著已經確定將來不會有更多加息。

澳洲聯儲和加拿大央行本週都先後意外宣佈加息25個基點。市場現定價加拿大央行7月將再次加息。

花旗集團的經濟學家在一份報告中表示，其他地方的貨幣政策既表明了過早停止加息的經濟風險，也表明了通脹抬頭引發“意外”加息的可能性。美聯儲暫停加息可能會導致美國出現類似的情況，“一旦政策利率的限制力度不夠，包括美聯儲在內的各國央行可能會提前加息，而不是推遲加息”。他們的基本預測顯示，美聯儲下週將再次加息25個基點。

美債收益率曲線交投活躍，因30年期美債落後於5年期美債的賣壓，引發收益率曲線再度倒掛。5年期美債收益率一度較長期美債高出近3個基點，爲3月22日以來最大的倒掛，但紐約尾盤收窄。由於市場預期今年晚些時候美聯儲將降息，這部分美債收益率曲線在5月初趨陡至峯值，隨後的趨平反映出就業數據堅挺、通脹壓力持續，以及市場對寬鬆預期的減緩。