2023年華爾街一度火爆的交易全都分崩離析，自疫情爆發以來，市場走向讓專業人士一次又一次地措手不及。

今年已經過去將近一半，隨著衰退論者被強勁的經濟事實打臉、人工智能熱潮升溫等，一系列共識性押注正在蒙受巨大損失。 

這些失誤的策略包括拋售大型科技股和美元。相反，現在美國成長股欣欣向榮，美元非但沒有下跌反而走強，美元兌日元上漲6%。

那些押注股票回報將遜於固定收益的投資者也錯了。摩根士丹利資本國際（MSCI）追蹤全球股票的指數今年迄今上漲了10%，而彭博追蹤的全球債券指數上漲了1.4%。 

股票跑贏在今年年初更被看好的債券

這是華爾街賣方策略師和宏觀對沖基金經理遭遇的最新挫折。事實證明，在過去三年裏，掌握經濟和投資趨勢極其困難，包括無休止的通脹到2022年的大熊市。

Socorro Asset Management LP首席投資官Mark Freeman表示，“投資者低估了美國的增長前景，而且他們當時還沒有關注人工智能，後者成爲推動市場的最大因素。”

債券並未如期跑贏股票

2023年迄今，在美國政府債券極度波動的情況下，事與願違的押注讓賽義德•海達爾（Said Haidar）和克里斯•羅科斯（Chris Rokos）等關注宏觀的基金經理日子並不好過。HFR跟蹤的宏觀/CTA基金指數下跌0.2%。

對於那些因擔心美聯儲激進的貨幣緊縮政策會破壞經濟而回避股票轉投債券的投資者來說，這種痛苦尤爲嚴重。美國銀行去年12月對基金經理進行的一項調查顯示，預計政府債券將成爲2023年表現最佳的資產。相對於股票，對他們固定收益資產的配置將達到2009年4月以來的最高水平。

儘管今年美國國債有所上漲，但漲幅遠遠落後於股票。相對於標普500指數，美國國債的回報率在前五個月落後7個百分點，創下10年來第二糟糕的開年表現。

人工智能熱潮助飛美股

在去年11月ChatGPT發佈之後，圍繞人工智能的樂觀情緒助長了股市的意外表現。這種狂熱推動計算機和軟件巨頭的股價飆升，微軟公司和英偉達公司等七大科技公司幾乎貢獻了市場所有的漲幅。

人工智能的繁榮，以及好於預期的企業盈利和經濟數據，幫助美股高歌猛進，無視債券市場的衰退警報以及摩根士丹利策略師威爾遜等人發出的警告，他們預計標普500指數今年上半年創下新低。而如今該基準指數已從去年10月份的底部上漲19.8%，接近通常定義的牛市門檻。

這對專業人士來說無疑是個壞消息，根據美國銀行的調查，他們在2023初將對美股的敞口削減至17年來的低點。

高盛集團對沖基金負責人託尼·帕斯誇裏洛（Tony Pasquariello）在一份報告中寫道：

“人工智能像火箭一樣起飛，吸引了各種各樣的投資者。人們對未來12個月內美國經濟衰退的預期仍然強烈且相當普遍。這種觀點已受到近期宏觀數據和股市價格走勢的挑戰。” 

美元意外堅挺，日元依舊“扶不起”

外匯市場是華爾街專業人士失算的另一個領域。早在去年12月，在美國銀行的調查中，預計美元走低的基金經理比例升至2006年以來的最高水平。支持這種觀點的依據是，美國利率見頂將抑制對美元的需求。然而，由於經濟具有彈性和通脹頑固使其成爲發達國家中收益率最高的貨幣之一，美元一直保持堅挺。

這對日元多頭來說尤其令人沮喪，他們曾預計日本央行超級寬鬆貨幣政策的潛在轉變將扭轉日元兩年來的暴跌。而事實是，儘管通脹堅挺，但日本央行新任行長植田和男一再強調過早減少刺激措施的風險。 

貨幣政策的分歧令許多人措手不及。1月底，當日元兌美元爲130時，接受外媒調查的分析師預計，該貨幣對到6月底將上漲約2%至127。如今，日元兌美元已跌至140。

日元走弱，大幅偏離分析師的預測

加拿大帝國商業銀行外匯策略主管Bipan Rai是認爲美元疲軟還爲時過早的人之一，但他承認，隨著美聯儲的緊縮週期接近尾聲，美元仍有下跌空間。Rai說，“從中長期來看，我仍然相信美元走弱的前景。我們只需要更有耐心”。

現在說華爾街專業人士今年在股債匯市場的策略都落敗也還爲時過早。美聯儲幾十年來最激進的緊縮政策之一的餘震將在未來幾個月波及整個消費和投資週期，這有可能重振年初被大肆宣揚的投資策略。 

花旗全球財富管理北美投資主管Kristen Bitterly表示，“現實情況是，我們的財務狀況仍然趨緊。從消費者和企業的角度來看，市場的走勢只會更具挑戰性”。