外匯和利率策略師Vassilis Karamanis認爲，即使是央行出現意外加息的舉動，目前看來也無法刺激貨幣市場出現更大的波動。 

由於通脹面臨上行風險、經濟需求過剩，澳洲聯儲和加拿大央行本週分別將利率上調25個基點，令大多數分析師措手不及。

然而，這未能刺激對中短期澳元和加元價格波動的保護需求。與此同時，今年以來主導市場的低波動性趨勢仍未改變，即便交易商正在權衡下週美聯儲和歐洲央行議息會議可能引發震盪的可能性。

貨幣市場波動率觸及一年多來最低，且似乎有可能再創新低

如果不考慮2020年3月疫情引發的市場混亂期間，主要貨幣匯率波動性的對沖成本在去年9月份升至十年未見的水平。當時是地緣政治風險發揮了作用，但主要驅動因素還是全球主要央行的貨幣緊縮政策。而自那時以來，隨著投資者認爲通脹和終端利率正在接近峯值，波動性一直在下降。

實際上，儘管全球價格壓力有所緩解，但仍遠未達到央行決策者設定的目標，預計他們仍將進一步提高借貸成本。

不過，就目前而言，期權交易員仍在堅持己見。歐元兌美元的一週隱含波動率（反映美聯儲和歐洲央行下週即將做出的政策決定）早些時候升至一個月高位，但仍低於今年迄今的平均水平。貨幣市場已充分消化歐洲央行加息25個基點的預期，並認爲美聯儲採取類似舉措的可能性爲三分之一。

歐元兌美元的一週隱含波動率有所反彈，但仍維持低位，暗示該貨幣對有望維持在近期區間

Karamanis指出，央行官員們變得比預期更加強硬的風險，包括加息幅度超過預期，或者在前瞻性指引中更直截了談論通脹上行風險，這些本身並不足以改變貨幣市場的波動前景。無論從各國央行政策開始趨同的前景來看，還是考慮到即將到來的夏季淡季，投資者都可以繼續以相對較低的成本對沖匯率波動。

貨幣市場的低波動性可能不僅僅是短期的。交易員對未來市場將風平浪靜的預期在曲線的後端表現更加明顯。由於隱含波動率低於7%，爲15個月以來的最低水平，一年期歐元兌美元期權價格目前處於2009年以來的最低水平。 

歐元兌美元一年期隱含波動率仍處於自由落體模式