彭博貨幣和利率策略師Ven Ram指出，泰勒規則顯示，如果勞動力市場繼續保持強勁，美聯儲將在6月暫停後被迫再次收緊政策，以防止其基準利率落後於美債收益率曲線 。

根據分析，考慮到核心通脹率依然堅挺，美國經濟的限制性利率在5%至6.55%之間（如藍色實線和紫色實線所示），這意味著美聯儲當前5.125%的利率尚未起到抑制物價壓力的作用。

泰勒規則（Talor Rule）是常用的簡單貨幣政策規則之一，曾是分析和預測美聯儲貨幣政策走勢的重要工具。從20世紀80年代到本世紀初，美國聯邦基金利率的軌跡基本符合泰勒規則。不過，自2003年以來，隨著“黑天鵝”事件增多，美聯儲更加強調政策的靈活性而不是剛性規則。 

泰勒規則由約翰·泰勒根據美國的實際數據於1993年提出，規則描述瞭如何根據通脹率和產出變化來調整短期利率。該規則認爲，應該保持實際短期利率穩定和中性政策立場，當產出缺口爲正（負）和通脹缺口超過（低於）目標值時，應提高（降低）實際利率。

上圖展示了美聯儲的基準利率（藍色虛線），以及泰勒規則寬鬆（Generous，藍色實線）和嚴格（Less generous，紫色實線）應用下顯示的利率應有水平。

寬鬆的版本使用達拉斯聯儲削減後的平均PCE計算，並假設美聯儲的實際政策中性利率爲-50個基點（用聖路易斯聯儲主席布拉德的話來說，這更接近與新冠疫情前經濟相符的水平）。該版本還將phi值定爲1.25，phi值反映的是捕捉政策制定者對通脹偏離目標的反應。

嚴格的版本使用當前的核心PCE通脹率計算，假設更高的實際中性利率爲+50個基點，這更符合疫情之後的宏觀經濟勢頭。而phi值爲1.5，更接近於標準文獻中使用的水平。

目前美國核心PCE通脹率爲4.7%，遠高於美聯儲的預期，美聯儲預計該指標今年將跌至3.6%，而長期來看將穩定在2%。儘管美聯儲在本輪加息週期中將利率提高了500個基點，但核心PCE僅從5.4%的峯值回落了70個基點。

Ram表示，雖然美聯儲主席鮑威爾最近表示，美聯儲的“政策立場是限制性的，我們目前面臨緊縮政策滯後效應的不確定性”，但核心通脹的粘性將迫使政策制定者進一步加息。不過他們看起來不太可能在下週這樣做。

美聯儲政策委員會的鷹派人物並沒有忽視上述分析的結果，他們最近幾周都在強調利率可能必須攀升才能起到限制經濟的作用。早在3月份，當銀行業動盪達到高峯時，18位成員中就有7位估計聯邦基金利率上限至少需要達到5.50%才能足夠具有限制性。隨著銀行業壓力現在似乎已經解決，可以推測這一陣營的人數可能會增加，特別是考慮到核心PCE遠未接近美聯儲的目標。

總而言之，正如分析顯示的那樣，美聯儲的加息很可能不會止步於此。