據摩根大通稱，自2008年雷曼兄弟倒閉以來最大的流動性緊縮可能成爲股市今年夏天面臨的最嚴重的障礙。

該銀行首席全球市場策略師Marko Kolanovic在週三的一份報告中警告投資者，多種因素可能導致流動性減少超過1萬億美元，並加劇人們對即將到來的經濟衰退的擔憂。Kolanovic寫道：

“美國的廣泛流動性，我們定義爲M2+機構貨幣市場基金資產，從現在到年底將再收縮1.1萬億美元，使2023年的總收縮量達到1.7萬億美元。與去年同期相比，這將代表自雷曼兄弟危機以來美國最嚴重的廣泛流動性收縮。”

預期流動性緊縮背後的驅動力包括：美聯儲繼續以每月近1000億美元的速度縮減其資產負債表，美國中國財政部在債務上限協議達成後於今年夏天通過發行大量債券來填補其一般賬戶，以及美國銀行存款繼續流向貨幣市場基金。

Kolanovic表示，美國流動性急劇下降不太可能被世界其他地區所抵消。他強調，自2022年11月以來，歐元區銀行系統的流動性減少了1萬億歐元，預計還有4770億歐元的貸款將於6月底到期，這將進一步損害流動性狀況。

與此同時，Kolanovic認爲，在人工智能股被大肆炒作的推動下，近幾個月科技股似乎出現了一些泡沫。Kolanovic表示，這與流動性下降相結合，意味著股市下跌的風險大於上漲的風險。他說：

“認爲最糟糕的壓力時期已經過去的共識可能會被證明是錯誤的，因爲從歷史上看，貨幣緊縮的影響是滯後的，並且經濟增長的某些支撐正在減弱，例如過剩的儲蓄和強勁的利潤率。我們認爲，股票在下半年將面臨越來越具有挑戰性的宏觀前景。”

Kolanovic還補充道，嚴重的存款收縮並不意味著流動性或投資於金融資產的現金會減少，但如果這些存款外流最終打擊脆弱的地區銀行，它將給美國銀行系統帶來更大的壓力。這是另一個對風險資產持謹慎態度的理由。