沙特能源大臣週日表示，沙特及其OPEC+盟友正在努力應對石油市場的“不確定性和情緒”，因爲該組織希望解決做空者的問題。

“我認爲現貨市場在告訴我們一些事情，而期貨市場在告訴我們一些別的事情”，阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼王子在沙特首都利雅得舉行的阿拉伯中國商業論壇（China Business Forum）上表示。“這就是我們一直採取這些預防措施的原因。”

沙特此前在OPEC+大會上宣佈，7月份將單方面減產100萬桶/日。其他產油國同意將自己現有的減產延長到2024年，但沒有采取額外行動。OPEC+以及許多能源分析師預計，隨著中國和印度的需求進一步回升，石油市場將在今年下半年收緊。但許多交易員表示，美國和歐洲的高利率和經濟疲軟將至少在今年剩餘時間裏拖累油價。阿卜杜勒阿齊茲說：

“要明白，今天的OPEC+一切都是爲了積極主動、先發制人和防患於未然。”

OPEC+會議上阿聯酋獲得了2024年更高的生產配額，而OPEC+第二大產油國俄羅斯沒有承諾進一步減產。阿卜杜勒阿齊茲表示，投資於提高石油產量的國家將獲得更高的產出分配。他表示，與阿爾及利亞、伊拉克和阿聯酋等國合作的投資者“將看到投資這些國家的好處，因爲他們知道鐘擺已經向那些正在投資的人傾斜”。

石油交易員敢於挑戰沙特

然而，對於沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲這個石油市場上最重要的人物，石油交易員們卻開始忽視他的講話。這可能被證明是一個冒險的策略。

沙特更大規模的減產具有很重要的象徵意義，阿卜杜勒阿齊茲保留了延長減產的可能性。此前，他還發表了一系列言論，暗示王儲想要傷害那些在油價下跌中投機的人。然而，交易員的反應卻越來越遲鈍。在他宣佈沙特擴大減產措施後，油價的上漲只持續了一天。而4月份的減產措施帶來的油價漲幅也維持不到一個月。

市場上確實有些事情助長了做空者的信心，其中兩個負面因素確實很突出：首先，儘管人們預期西方的制裁會限制俄羅斯的出口，但俄羅斯的出口卻出現了激增；第二個是對中國經濟的不確定性，中國經濟多年來一直是需求增長的基石。國際能源署署長比羅爾（Fatih Birol）上週在接受採訪時表示，像往常一樣，石油市場存在許多不確定因素，“如果我必須選擇最重要的一個，那就是中國。如果中國經濟走弱，或者增速遠低於許多國際經濟機構的預期，這當然會導致看跌情緒”。另外，中國的庫存在5月份升至兩年來的高點，一些交易員表示，他們認爲最近沙特上調面向亞洲的石油售價，同時OPEC+繼續減產，部分原因就是爲了消耗庫存。

一幅不那麼樂觀，但遠非完全悲觀的全球需求圖景

自今年1月以來，IEA已將第二季度至第四季度的需求增長預期下調了90萬桶/日。IEA的供需平衡是全球石油分析師衡量的基準。IEA仍預計日產量將大幅增加180萬桶，不過一些人對這一目標能否實現持懷疑態度。全球對工業生產也存在擔憂，工業生產是柴油需求的代表。

摩根大通的數據顯示，過去9個月裏，全球製造業每個月都處於收縮狀態，而一項衡量美國卡車運輸量的指標處於2021年9月以來的最低水平。上週，美國下調了公路燃料的消費預期。這些動態可能是沙特及其OPEC+盟友減產影響較小的部分原因。

包括Francesco Martoccia在內的花旗集團分析師寫道，OPEC正處於多重困境，到年底，需求看起來比許多分析師預測的要弱，而非歐佩克國家的供應則更強勁。“OPEC和IEA的預測都帶有一種對需求加速增長的一廂情願的感覺。”

持續高企的原油出口讓人愈加擔憂

儘管過去幾個月有所下滑，但觀察到的海運石油發貨量與2022年5月相比仍大幅上升。外媒追蹤的數據顯示，全球大部分石油出口國的出口量同比增長113萬桶/日。尤其是俄羅斯的貨運量正在飆升。

同樣，現貨市場也沒有出現嚴重緊張的跡象，至少目前如此，不過距離沙特的減產協議生效還有一個月的時間。上週美國原油在歐洲的售價降至一個月來的最低水平，而OPEC+的一些成員國早在5月份就開始減產。

做空的風險

儘管如此，但對看空者來說，這遠不是一個無風險的賭注。由於沙特有效地支撐了油價的下跌，一些投資者仍預期今年下半年市場會出現實質性收緊。

中國的聯合石化上週從美國和挪威購買了石油，這可能表明OPEC+的舉措將促進其他市場的貨物購買並收緊市場。印尼國家石油公司（PT Pertamina）也大舉進軍市場，搶購了數百萬桶西非石油。貿易巨頭托克集團（Trafigura Group）首席經濟學家薩阿德•拉希姆（Saad Rahim）上週在該公司的中期報告中表示，中國和中東地區蓬勃發展的煉油能力，似乎將在未來幾年遭遇“原油結構性短缺”。他說，OPEC+的減產，加上新興市場需求的增長，應該會導致“今年晚些時候庫存大幅減少”，並補充說，美國頁巖油可能無法平衡市場。

但即使市場真的出現好轉，也可能需要一段時間才能顯現出來，因爲交易員們仍在努力應對經濟擔憂加劇和供應強勁的問題，這些問題幾個月來一直拖累著油價。“考慮到宏觀經濟的不確定性，沒人敢賭價格穩定”，諮詢公司Energy Aspects的分析師Richard Jones表示，“隨著減產措施生效，他們最終將等待實物市場收緊”。