多年來，特斯拉接受客戶以現金或最低租賃的方式購買汽車。但是，隨著特斯拉尋求獲得下一批500萬至1000萬客戶，客戶需要在按月付款方式佔90%的市場中尋找新的解決方案。此外，《通脹削減法案》（IRA）仍存在租賃方面的“漏洞”。大摩認爲，是時候成立一家全線特斯拉金融公司了。

1919年，通用汽車成立了通用汽車金融服務公司（GMAC），爲客戶提供融資解決方案。許多汽車歷史學家認爲，這一項“金融創新”是汽車大規模使用的最重要驅動力之一。

大摩認爲，投資者應該做好心理準備，隨著市場成熟，特斯拉將開始建立一個大型的全面自營融資子公司，以下列舉了一些理由：

1. 融資是常態。絕大多數汽車是通過金融工具購買的。

2. 特斯拉正在走向成熟。早期的銷售主要是通過現金買賣而不是融資，但現在的目標是數以百萬計的銷量，公司必須完善銷售流程。

3. 競爭劣勢。由於沒有全面的融資服務，特斯拉可能會失去一些銷售機會。

4. 足夠的數據。特斯拉現在有足夠的剩餘價值信息，做出更明智的租賃決策，並在資產負債表上承擔風險。

5. 服務收入。在租賃期結束時“拿回汽車”的好處是可以獲得更大的經常性服務收入。

6. 貨幣化的機會。爲二手車銷售（認證二手車）提供一個“支線迴路”，使其子公司在下游賺更多的錢，且特斯拉汽車在“網絡”中的時間更長。

7. 模式的靈活性。適合訂閱模式，可以改變每月的付款條件，或是改變售價。

8. 足夠的規模。特斯拉擁有強大的資產負債表和現金流作爲“壓艙石”，可以成立一個金融公司；擁有下游網絡提供服務和執行。

9. 合作機會。銀行和ABS合作伙伴可能會很樂意與特斯拉合作，因爲它是一家成熟的、高質量的公司，具有強大的消費基礎。

10. 營銷選擇權。一旦金融公司成立，除廣告和降價外，特斯拉還可以開展其他更有創意的營銷和推廣活動。

11.下游敞口。金融公司將通過增加對下游的敞口，更好地管理剩餘風險。

12. 品牌忠誠度。有助於提高忠誠度和粘性，因爲租賃客戶以後更有可能回來購買新車。

隨著對供應日益充足的電動車市場的關注，大摩提醒投資者自營金融服務業務的重要性。金融公司可以作爲銷售和穩定利潤的關鍵驅動力，支撐著母公司的基本面和現金流。在形勢好的時候，信貸子公司可以放大特許經營權的盈利能力；在更具挑戰性的時期，金融公司可能提供可調用的現金。舉例來看，在一個基本寬鬆的信貸環境中，福特的金融服務公司的利潤佔公司息稅前利潤的47%（19財年和21財年），且EBIT利潤率很高。

憑藉強大的資產負債表和現金流、潛在的銀行/ABS合作前景和廣泛的下游網絡，大摩認爲特斯拉已經準備好從管理良好、保守的利潤創造者——金融公司——中獲益。

大摩比較了傳統原始設備生產商（OEM）金融公司的關鍵指標。在下面的圖表中，投資者可以瞭解一些主要汽車公司的自營金融業務的規模和重要性。

特斯拉在今年的大部分時間裏一直在降價，這表明其有能力填補“底特律三巨頭”（通用汽車、Stellantis及福特汽車）未覆蓋的經濟適用車市場的空白，我們期待著進一步降價措施和售價低於2.5萬美元的Model 2繼續填補這一空白。此外，特斯拉對其在線Model 3設計工作室進行了重大更新，所有版本汽車現在都可享受7500美元的聯邦稅收優惠。以入門級Model 3 RWD40,240美元的售價計算，加上1,390美元的目的地費用，減去7,500美元的IRA信貸，如果沒有任何州一級的額外獎勵，最終價格爲34,130美元。目前，Model 3和Model Y都可以在美國享受7500美元的電動車稅收優惠。

然後是IRA租賃的漏洞。

按照目前IRA的規定。電動車租賃可以規避電池和金屬的限制性採購要求、在北美進行最終組裝以及與購買相關的廠商建議零售價和收入方面的限制。北美裝配條款受到了外國的反對，特別是韓國，韓國車企現代和起亞在美國銷售電動汽車。歐洲和亞洲國家甚至考慮向世界貿易組織提出申訴。

因此，美國國稅局發佈了一份關於稅收抵免的概況介紹，如果車輛是由美國納稅人所租賃的，那麼在美國以外製造的電動車仍然有資格根據法案第45W條，即商業車輛部分，獲得稅收抵免。商業稅收抵免可以由出租方獲得，即經銷商先獲得7500美元的稅收抵免，後續再通過減少月租付款的形式使消費者獲得優惠。需要注意的是，這只是對法律的一種解釋，還需要進一步修改。該行與各原始設備製造商的討論表明，在45W內租賃規則的最終應用方面存在很大的不確定性或灰色地帶。

許多投資者想了解的是，美國中國財政部是否可能允許將租賃的汽車和卡車視爲商業車輛，從而在很大程度上繞過IRA的關鍵材料/部件含量部分的限制。大摩認爲，安排車輛進行“租賃”將非常容易執行，這可能確實與法案初衷背道而馳，因爲立法的目的是促進增加國產關鍵材料的含量，傳播美國汽車對國外供應鏈的低依賴性質。該行將在未來幾周和幾個月密切關注立法者對這個問題的進一步評論。

特斯拉的Model 3和Model Y車型豐富了有限的低成本、美國製造的純電動汽車陣容。特斯拉的目標是實現年銷量達2000萬輛，這需要與客戶分享成本領先優勢。如果特斯拉不降低成本，那麼其他競爭對手很可能會這樣做。