美國通脹持續降溫，給美聯儲在本週FOMC會議上暫停加息提供了空間。CPI報告中的細節更是表明，這次暫停可能會成爲此輪加息路上的一個“句號”。

週二晚間公佈的5月份CPI同比上漲4%，是自2021年3月以來的最小漲幅。不包括住房在內的核心服務業通脹率降至15個月來的最低水平。許多預測者認爲，這一類別對於前景至關重要。

對美聯儲來說，官員們可以鬆一口氣了，因爲週二的數據符合預期。儘管他們承認通脹率仍遠高於2%的目標，但在連續10次加息後，美聯儲仍有望在這周跳過加息，而且這一決定很可能會變成未來一段時間內的“暫停”。哈里斯金融集團（Harris Financial Group）管理合夥人Jamie Cox在一份報告中表示，這份CPI報告給美聯儲暫停加息提供了一切需要的理由——每個類別都存在通縮和/或反通脹。“如果這一趨勢在6月份保持下去，我們就沒有必要進一步收緊貨幣政策。”

在CPI報告公佈後，美國股市繼續上漲，投資者降低了本週加息的預期，不過根據隔夜指數掉期價格，7月份再次加息的可能性仍略高於50%。核心通脹可能還會令美聯儲擔憂，該指標被美聯儲視爲衡量潛在價格壓力的更好指標，其一直處於高位。美國勞工統計局的數據顯示，核心通脹價格連續第三個月上漲0.4%，漲幅約爲疫情前的兩倍。

但這個數字背後的細節令人鼓舞。二手車價格上漲是5月份阻止核心指標放緩的一個主要因素，而私營部門編制的領先指標顯示，未來二手車價格將下降。在該指數中權重最大的租金月度漲幅也低於過去一年的大部分時間。富國銀行經濟學家Sarah House和Michael Pugliese在一份報告中表示，他們預計未來幾個月核心通脹將出現更明顯的放緩。

美聯儲官員喜歡研究更狹窄的核心通脹類別，即不包括住房的服務業通脹，以評估最具粘性的價格壓力的軌跡。根據外媒的計算，這一指標比一個月前上升了0.2%，這與疫情前的趨勢一致，較上年同期增長4.6%，意味著在去年年底見頂後仍在放緩。

包括主席鮑威爾在內的幾位美聯儲政策制定者已經暗示，他們傾向於在6月13日至14日的政策會議上不加息，但仍爲未來必要時收緊政策敞開大門。無論美聯儲是否再次加息，它都可能不會在短期內降息。互換交易顯示，投資者還降低了年底前降息的可能性。定於7月發佈的下一份CPI報告將對美聯儲的7月行動發揮關鍵作用。

經濟學家Anna Wong和Jonathan Church表示，5月的CPI數據爲美聯儲提供了跳過6月加息的空間，但降低核心通脹的緩慢進展突顯出美聯儲今年降息的可能性有多低。

Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson在一份報告中表示，如此迅速的整體通脹降溫將使美聯儲更難證明再次加息的合理性，但我們還不能排除7月加息的可能性。“我們的基本預期仍然是，美聯儲已經結束加息了，但還很懸。”