摘要

• 受市場對區域性銀行危機的和存款成本增加的非理性擔憂影響，美國銀行股價位於年底低位區間。
• 美國銀行應該能夠在股價低迷時利用多餘的資本進行強勁的股票回購。
• 美國銀行股價低於9倍的EPS目標，這些目標似乎非常保守。

美國銀行原本應該從上升的利率中獲得巨大利益，但也有觀點稱其受到存款成本增加的不利影響。地區性銀行危機似乎已經過去，美聯儲在本週宣佈暫停加息，這應該有助於該行業未來的穩定。不過，對美國銀行來說，最大的風險可能來自於對更高存款利率的需求。

美國銀行在回應市場恐懼情緒方面做得很好。截至第一季度末，美國銀行的存款總額爲1.9萬億美元，遠遠高於金融危機前1.4萬億美元的水平。此外，美國銀行的無息賬戶中有價值6.3億美元的存款。該行有數百萬個賬戶，所有客戶都需要一定的餘額水平來進行交易。

消費者銀行業務部分有1.05萬億美元的此類存款，利率僅爲0.12%，較上季度增加了6個基點，由於約50%的存款是計息賬戶，利率僅爲0.24%。較小規模的銀行提供高得多的利率來吸引客戶，然而轉入的存款金額有限。

截至第一季度末，美國銀行擁有0.9萬億美元的超額存款。該行目前對超額存款的投資獲得了2.9%的混合收益率。換個角度說，美銀不需要以4%的成本去追求更多的存款。

美銀的持有至到期日（HTM）證券收益率僅爲2.6%，但由於美銀不需要出售這些證券，因此風險並不高。美聯儲暫停加息可能會導致這些證券在到期時被拋售。

在伯恩斯坦會議上，美國銀行首席執行官Moynihan再次確認該公司並沒有用更高的利率來追求更多的存款。

美國銀行此前預計第二季度淨利息收入將同比下降2%。市場普遍預期似乎非常保守，預計今年每股收益爲3.39美元，而第一季度每股收益爲0.94美元。該行在今年餘下的時間裏可能會面臨利潤急劇下滑，2023年第四季度和2024年第一季度的每股收益共識目標均低於0.80美元。

第一季度，美國銀行普通股權一級資本（CET1）比率爲11.4%，高於監管要求的10.9%，爲未來的發展提供了大量的超額資本。

美國銀行第一季度斥資22億美元用於股票回購，鑑於當前股價跌破30美元，投資者希望美銀在第二季度採取更加積極的行動。當前美銀市值降至2320億美元，所以每回購23億美元的股票將使流通股票數量減少1%，同時該行向投資者支付約3%的股息收益。

投資者需要注意的是，美國銀行的股票目前十分便宜，且處於年內低點附近水平。面對艱難的經濟環境，市場卻遠遠偏離了基礎，而擔心銀行的存款狀況。該行最終應該從未來更高的利率水平中獲益。