全球資管巨頭駿利亨德森集團（Janus Henderson Group Plc）表示，去年英國養老金危機和最近美國地區銀行的壓力可能只是一系列危機的開始，最終會導致全球信貸緊縮。

該公司的多元化替代策略負責人David Elms表示，在全球利率上升的情況下，這兩起事件可能會導致信貸受限，違約增加和企業利潤受損。Elms管理著11只基金的30億美元資產，是這家倫敦基金管理公司的多元化另類策略主管。“考慮到過去15年的良性信貸環境，我會對信貸感到緊張”，他說。

去年9月，時任英國首相利茲•特拉斯（Liz Truss）宣佈了一輪無資金支持的減稅措施，導致英國國債價格下跌，並引發了抵押品贖回的惡性循環，英國養老基金因此遭受重創。美國幾家地區性銀行今年3月接連倒閉，引發全球銀行股下挫，因美聯儲加息削弱了銀行股的流動性。Elms上週在接受採訪時表示，垃圾債券違約率的上升進一步證明了金融市場面臨的潛在威脅，“如果我們自下而上看，高收益債券違約看起來相當可怕。在盈利和違約方面存在相當大的風險”。他說：

“更高的利率往往會打破很多東西。我們不想在我們沒有競爭優勢的領域冒太大風險。”

越來越多的投資者對全球借貸成本上升的影響及其對最無力償還債務的公司的影響感到不安，Elms只是其中之一。富達國際（Fidelity International）全球固定收益首席投資官Steve Ellis和安聯全球投資（Allianz Global Investors）的投資組合經理Mike Riddel本月都對收緊貨幣政策將導致經濟衰退並對信貸市場造成壓力錶示擔憂。穆迪投資者服務公司（Moody 's Investors Services）上週預測，明年初全球高收益債券違約率將升至5%，超過4.1%的長期平均水平。

Elms認爲頗具價值並一直在買入的一個領域是歐洲銀行發行的額外一級銀行債券（AT1）。今年3月，在瑞士當局撮合瑞銀收購瑞信的交易中，瑞士當局讓瑞信AT1債券持有人一無所有，但保留了瑞信股票的部分價值後，使得AT1這種相對高風險的債務證券暴跌。不過據彭博指數顯示，自那以來以來，歐洲AT1債券已經反彈了逾10%，這令Elms等逢低買入的投資者獲得了豐厚的回報。