英國5月CPI報告、英國央行利率決議將分別於本週三、週四公佈。短短的30小時可能會讓市場對未來的加息預期造成“致命打擊”。

英國是七國集團中通脹最嚴重的國家，但得益於電力和天然氣價格的大幅下降以及食品成本增長的放緩，最近通脹問題有所改善。

但對於央行加息前景，經濟學家和交易員各有看法。一方面，許多經濟學家預計通脹率會5月份的通脹率將從4月份的8.7%降至8.4%，放緩至14個月以來的最低水平。英國央行官員表示，通脹在今年會繼續延續下降趨勢。另一方面，由於勞動力市場數據顯示失業率意外下降，交易員們認爲英國央行本週將連續第13次加息以控制薪資壓力。

在投資者們看來，交易員對英國央行未來的加息定價似乎過於“離譜”了。Invesco資產管理公司的基金經理Alexandra Ivanova就表示：

“市場對英國央行再加息五次的定價是非常不可能的。英國央行有很多限制，使其無法實現這些預期。經濟增長是其中之一，另一方面通脹其實是一個結構性問題。”

貝萊德、Invesco和皇家倫敦資產管理公司同樣認爲，交易員預期的加息次數或遠多於英國央行實際的加息次數。但正是因此，他們指出，是時候鎖定發達國家收益率最高的債券了。

Invesco上週購買了長期金邊債券，彼時收益率飆升至2008年以來的最高點。貝萊德最近放棄了長期以來的輕倉策略，而皇家倫敦資產管理公司也逢低買入了英國政府債券。

儘管市場衆說紛紜，但歸根到底還是要看通脹怎麼走。摩根士丹利的經濟學家Bruna Skarica說認同25個基點的加息，但預計在8月發佈最新經濟預測之前，貨幣政策委員會不會發出“過於鷹派的信息”。

市場必須權衡的另一個問題是，現在定價的緊縮政策對已經脆弱的經濟來說是一場災難。

英國央行預計中期GDP在1%左右，遠遠低於通貨膨脹率。當前的緊縮水平本就已拉高生活成本，更別說6%的利率會如何擠壓經濟發展空間。今年預計將有超過100萬個英國家庭進行抵押貸款再融資。

種種危險信號或許埋下了一種可能性，即英國央行將在今年某些時候停止其四十年來最快緊縮週期。

不過，如果通脹率持續走高，債券持有人可能遭遇更多的痛苦。畢竟在之前的三份報告中，通脹率均意外上升。Equiti Capital駐倫敦的首席宏觀經濟學家Stuart Cole說

“現在債券稱得上便宜，但他們可能還有進一步走低的空間。如果CPI數據表現強勁，那麼我認爲我們將看到收益率再次走高。”