據報道，俄羅斯煉油廠已將其原油加工量提高至九周以來的最高水平，因爲下游企業的設備維護季節即將結束。

一位知情人士透露，在截至6月14日的一週內，俄羅斯的煉油設施每天加工549萬桶石油。歷史數據顯示，這比前一週每天增加近19.4萬桶，是該國自4月下半月以來的最高加工率。俄羅斯石油加工量在4月第一週達到每天578萬桶的峯值。

對石油市場觀察人士來說，中國煉油廠的原油供應和海運出口仍然是他們尋找俄羅斯產量水平線索的關鍵指標。

俄羅斯此前承諾從3月開始每天減產50萬桶，以回應西方採取的制裁措施。 俄羅斯副總理亞歷山大諾瓦克多次表示，該國正在全面實施減產，最近一次是在6月初舉行的歐佩克+會議上。然而，強勁的海運出口和復甦的中國原油加工，讓人們對上述減產的真實性提出了質疑。

研究公司Kpler的石油分析主管Viktor Katona表示：

“隨著春季維護季節基本結束，俄羅斯正在恢復煉油廠的日產量。我們將看到一些關鍵設施，包括Surgutneftegas PJSC的 Kirishi，將在7月的第一天重新上線。然後煉油廠的運行量將完全恢復到維護前的水平。”

儘管歐佩克+接連祭出減產大招以平衡市場供需，但由於俄羅斯石油供應充滿彈性，以及對宏觀經濟背景的擔憂揮之不去，投資者基本上繼續避開原油交易。

FactSet的數據顯示，美國原油投機性多頭頭寸增加了1200萬手，但空頭頭寸增加了近2300萬手，這意味著投資者持有1000萬手淨空頭頭寸。倉位數據顯示，在歐佩克+表示將減產200萬桶/日之後，投資者在4月初更加看好石油。然而，自那以來，投資者卻轉向了另一個方向。

路透社則指出，基金經理正在將興趣從原油轉移至中間餾分油。他們預計即使全球經濟和石油消費放緩，較低水平的餾分油庫存將使燃料價格保持相對堅挺。在截至6月13日的一週內，對沖基金和其他基金經理購買了1800萬桶石油產品的期貨和期權合約，其中包括1400萬桶餾分油。

最大的轉變是從美國原油轉向歐洲柴油，反映出美國原油庫存增加，而歐洲大量使用的餾分油庫存仍遠低於全球正常水平。

自4月18日以來，基金經理在過去八週中有七週內削減NYMEX和ICE WTI原油頭寸，總計拋售了1.26億桶。對WTI原油的總頭寸現在僅爲7300萬份合約，多頭頭寸與空頭頭寸的比例爲1.49:1。

相比之下，自5月2日以來，基金經理在過去六週中有五週增加了歐洲柴油頭寸，總計增購了2400萬桶。最近一週柴油頭寸的增幅是近兩年來的最大單週增幅。

基金經理此前已經在美國柴油市場建立了相當大的頭寸，現在看漲情緒開始蔓延到歐洲的柴油市場。

原油和餾分油消費都與商業週期密切相關，但如果全球經濟放緩加劇，餾分油的低庫存將爲其價格提供支撐。如果經濟衰退得以避免，則會提供額外的提振。

就庫存而言，截至6月9日當週，美國商業原油庫存比十年季節性平均水平高1600萬桶。與之相比，美國餾分油庫存比十年季節性平均水平低2000萬桶。