特斯拉市值一個月內暴漲約25億美元，即便對一家大公司來說，最近的漲勢也頗爲喜人，13天破紀錄連漲。

週二，特斯拉逆勢大漲5.3%，收於274.45，創6周來最好單日表現。此前Rivian宣佈將採用特斯拉的充電標準，現代汽車考慮加入。

關於背後的原因，華爾街精英們基於利潤預測給出了衆多分析。

AI在發力？

最普遍的一個解釋是AI的驅動，就如AI帶動芯片製造商英偉達業績飛漲一樣。

例如，分析公司Vanda Research高級副總裁Marco Iachini指出，在過去一年中，散戶買入AI股和特斯拉股票的時間大致重疊。

摩根士丹利分析師Adam Jonas上週也寫道：

“市場希望特斯拉代表著人工智能新興公司，其次纔是一家汽車公司。”

更具體的解釋指出，一家汽車公司之所以能與AI聯繫在一起，是因爲ChatGPT及其使用的“大型語言模型”橫空出世，讓一些投資者們對於無人駕駛汽車又燃起了一絲希望。

加拿大皇家銀行分析師Tom Narayan上週就提出了新的估值方法，認爲特斯拉的汽車製造業務價值不大，但所推出的“Robotaxis”，即無人駕駛出租車，有朝一日可能取代部分汽車業務。

事實上，類似的說法由來已久，只不過AI的出現重新吸引力投資者的目光。目前，特斯拉的技術還處於實驗階段，而其他同行實則早有行動。

比如Alphabet的Waymo、通用汽車的Cruise均已謹慎地邁出了第一步，在舊金山和鳳凰城等城市運營著無人駕駛車隊，不過可運行的區域和條件有限。

各大公司都清楚，AI在汽車領域的應用伴隨著更高的風險。因爲如果ChatGPT的操作有誤，尚有修補的餘地。但無人駕駛的汽車一旦上路，錯誤的路線可能造成無法挽回的交通事故。

這一點也有前車之鑑。2018年，Uber的一輛測試車曾撞上了一名行人，引發了整個無人駕駛行業的衰退。而研發的放緩最大的弱點就是“燒錢”。Cruise去年爲了研發無人駕駛技術就燒掉了18億美元的現金。

但是用一個“前途未卜”的技術來解釋特斯拉股價反彈顯然不太說得通。畢竟，在過去一個月裏，已經開發了無人駕駛技術的通用汽車在股市表現甚至傳統福特汽車，而Alphabet的股票則大致持平，也未出現大漲。

而且，雖然自2013年推出自動輔助駕駛系統後，特斯拉的完全無人駕駛系統（FSD）經過多年研究後終於進入了測試階段，帶動其遞延收入去年第四季度再上一個臺階，但是這也僅僅只能表明特斯拉的技術有所進步。

汽車行業的尖端技術往往只有在新出來的時候有銷售溢價優勢，許多大型汽車製造商已經發布或即將發佈類似的技術，特斯拉無人駕駛技術的性能改革似乎並不能完全支撐其高估值。

AI沒那麼強？

除了AI以外，分析師們也找到了其他的理由來解釋特斯拉飆漲。福特和通用簽署使用特斯拉超級充電網絡的協議就是其中之一，或將有助於特斯拉從其固定資產中獲得更好的回報。

但這一點貌似也不夠有說服力，畢竟投資者從未真正熱衷於獨立充電網絡的建設。在一家龐大的汽車公司中，充電業務的利潤多少顯得有些微不足道。

另有觀點指出，特斯拉的業務多樣化帶來了現在的輝煌時刻。Wedbush證券的技術分析師Dan Ives將特斯拉比作亞馬遜，因爲亞馬遜正是通過新業務雲計算擺脫了逐漸疲態的零售業務陰影。

雖然這一觀點開啓了新的思路，但是並不足以全面解釋這波增長。無論是充電、儲能還是保險支線業務，在可預見的未來，似乎沒有什麼能像特斯拉的汽車銷售那樣產生大規模收入。

一個更爲樸實的解釋來自Battle Road Research的分析師Ben Rose。他認爲之前人們擔心馬斯克新收購的推特將分散其發展重心，但隨著馬斯克任命了新的推特CEO，這一擔憂得到了緩解。

並且，特斯拉電池採購的調整有可能驅動利潤可觀上升。供應端的成本削減，讓特斯拉能夠降價但是不減利潤，從而進一步增長銷售額。特斯拉本月宣佈所有車輛都有資格獲得美國的全部稅收優惠。此前，其大多數車型只能獲得7500美元的一半補貼。

如果第二季度的收益顯示出穩定的跡象，分析師可能會開始上調過去六個月的業績預測。

實際上，特斯拉的股價一向難以揣摩。其長期的利潤前景往往能擊敗基本面因素，推動股價波動。

但是下個月的第二季度財報出爐後，人們的關注點或許會重新拉回眼前的局面。

無論消息是好是壞，屆時人們可能會意識到，特斯拉仍然絕大部分依賴於汽車硬件的銷售，並將在未來許多年內如此。AI的影響力興許沒那麼大。