美聯儲週四發表的一篇論文顯示，由於高通脹和高利率使得額外的流動性變得沒有必要，美聯儲和歐洲央行可能會收回過去10年向銀行注入的資金的90%。

這兩家全球最大的央行一直在快速提高利率，以對抗通脹，並退出部分大規模債券購買計劃。曾經在物價增長乏力且借貸成本已經爲零的情況下，這些購債計劃向銀行注入了大量現金。

美聯儲這份報告將於下週在葡萄牙舉行的歐洲央行年度會議上提交給央行高層官員。報告探討的問題是，在不再需要貨幣刺激的情況下，美聯儲和歐洲央行應該在銀行體系中保留多少現金，以滿足對準備金的需求。

該報告的作者、美聯儲的一位高級顧問估計，美聯儲可能會將總儲備金從目前的6萬億美元削減至6000億至3.3萬億美元之間，這取決於美聯儲是否接受美國政府債券或不那麼受歡迎的資產作爲交換。美國國債和德國國債因其流動性和安全性而在市場上獲得溢價，這意味著銀行將其換成央行存款的動力減弱。同樣，如果歐洲央行只接受德國政府債券，那麼歐洲央行可能將它的流動性供應從目前的4.1萬億歐元（4.51萬億美元）縮減至5210億歐元。

不過，這兩種情況在短期內都不完全可信，因爲美聯儲和歐洲央行的資產負債表上都有政府債券和其他類型的債務。這篇論文狹隘地關注了儲備的供給和需求，以及央行獲得資產的相對便利性。它沒有考慮其他變量，例如，歐洲央行正開始討論是否要改變其目前的框架，在該框架下，準備金充足，銀行的借貸成本取決於央行支付給存款的利率。這篇論文也沒有考慮到龐大資產負債表的潛在副作用，比如推高某些金融資產的價格，或削弱政府實施穩健財政政策的動力。

作者Annette Vissing-Jorgensen在論文中稱：“我將我的預估視爲一個基準，政策制定者可以根據他們對其他因素重要性的看法來調整資產負債表規模。”