日本5月CPI漲幅高於預期，核心通脹趨勢繼續加強，這些結果可能會引發市場猜測，即日本央行將在7月份上調通脹預期，甚至調整貨幣刺激計劃。

日本內務部週五公佈，不包括生鮮食品在內的價格同比上漲3.2%，較4月份3.4%的漲幅有所放緩。雖然中國全國數據與東京早些時候公佈的數據一致，顯示了電價下調的影響，但這一數據仍超過了分析師預期的3.1%的漲幅。

一項不包括能源價格的通脹指標繼續走強，達到4.3%，表明核心通脹繼續獲得動力，創1981年以來的最高。 

粘性價格可能會促使經濟學家認爲，日本央行可能會在7月份上調通脹預測。一些分析師認爲，大幅向上修正也會引發日本央行調整收益率曲線控制計劃（YCC）。

Ichiyoshi Securities首席經濟學家、前日本央行官員Nobuyasu Atago 表示：

“今天的結果表明，日本央行將在7月份上調其通脹預期。由於通脹很棘手，日本央行越來越難以傳達爲什麼需要繼續實施刺激措施。”

日元兌美元隔夜觸及七個月新低，通脹數據出爐後日元兌美元最初小幅走強。日元貶值將提高進口商品的價格，從而助長通脹趨勢。

在4月份發佈的最新季度展望中，日本央行預計在截至3月份的一年裏，通脹率平均爲1.8%。日本央行行長植田和男曾說，到今年年中，通脹將放緩至2%以下。對於2025財年，日本央行預計核心通脹將上漲1.6%。

經濟學家對央行是否會在7月將未來幾年的通脹預測提高到2%以上存在分歧，因爲這可能引發對政策變化的猜測。Atago說，他們可能會避免這種情況，以便在調整政策之前爲改變爭取更多時間。

雖然市場普遍認爲，日本央行距離重大政策轉變還有一段距離，但本月接受外媒調查的經濟學家中有三分之一預計，日本央行很可能在7月份調整YCC政策。 

不過，有經濟學家認爲，日本央行維持寬鬆政策，就是希望看到需求主導型通脹，而目前的通脹並非如此，日本央行可能將在相當長一段時間內繼續維持刺激措施。

此外，根據報告，上個月通脹下降的很大程度是因爲政府對電費的鉅額補貼，未來，公共事業補貼將繼續對日本的通脹趨勢產生重大影響。預計從6月份開始，電價將再次上漲42%。政府補貼目前將電價壓低了約20%，這將在9月份減半。 三菱綜合研究所的顧問Kenta Domoto表示：

“鑑於政府的基本政策是在能源行業轉型期間不希望過度扭曲市場，政府可能不會選擇大舉延長補貼計劃。”

對日本首相岸田文雄來說，有關額外支持公用事業成本的決定是一個關鍵問題，他可能選一個好時機，爲今年晚些時候可能舉行的選舉做準備。 

岸田文雄上週說，他目前不考慮解散議會，這加劇了他可能在秋季舉行選舉的傳言。由於通脹仍然很高，在未來幾個月取消補貼措施可能會引起選民的不滿。

分析師表示，由於7月大選不可能舉行，日本央行現在有機會在必要時調整YCC，但政策制定者可能會避免任何可能擾亂市場的重大變化，直到大選結束。Atago表示：

“就重大政策調整而言，如果日本政府選擇在秋季舉行大選，日本央行明年調整貨幣政策會更容易。”