高盛發表研報表示，將特斯拉(TSLA.O)評級從買入下調至中性，12個月目標價從185美元上調至248美元，對比現時股價有3.4%的下行空間。分析師表示，特斯拉今年期間大幅上漲108%，對比標普500指數上漲13%，且該股上月上漲38%，對比標普500指數漲5%，現在認爲該股目前更好地反映了該行對特斯拉增長潛力和競爭定位的積極長期觀點。

分析師表示，雖然調整評級的主要原因是其認爲市場現在更多地相信該股的長期機會，但他們也認識到新車定價環境的艱難，並認爲這將繼續拖累特斯拉今年的汽車非公認會計準則毛利率。

高盛將最近特斯拉股價的上漲（且幅度大大超出其預期）歸因於以下因素：

1）4月和5月相對穩健的月度銷售；

2）特斯拉第二季度的降價/折扣低於投資者（和該行）的預期；此外，在1月和4月大幅降價後，美國一些新車價格最近略有上漲，降價主要集中在庫存車輛上；

3）後輪驅動版Model 3獲得《通脹削減法案》的激勵補貼增加；

4）數家公司最近計劃在北美使用特斯拉的充電網絡，高盛認爲這將有助於特斯拉建立一個規模雖小但不斷增長的新充電業務，提高特斯拉產品的知名度，並幫助特斯拉/NACS充電接口在其他條件相同的情況下佔據更大的市場份額；

5）市場對受益於人工智能的公司的關注有所增加。

高盛表示，最近更爲謹慎的新車定價趨勢應該會對近中期收益產生積極影響。該行提高了每股收益預期，目前假設降價速度更爲溫和，且高盛對2023年Q2和2024/2025年非公認會計準則汽車毛利率的新預期與市場普遍預期相符，但對23年下半年非公認會計準則汽車毛利率預期低於市場預期。但高盛表示，基於供需方面的考慮和產量計劃支持，仍然預計價格將在23年下半年下降。

但是，其他因素如開放部分充電網絡和人工智能對特斯拉全自動駕駛（FSD）產品的影響近期對每股收益的貢獻可能更爲有限，儘管兩者的長期影響可能更爲重大，尤其是人工智能/FSD。

總體而言，高盛表示，鑑於特斯拉在電動汽車和清潔能源市場的領先地位——其將這種優勢部分歸因於特斯拉提供包括充電、存儲、軟件/FSD和直銷模式服務在內的完整解決方案的能力——分析師認爲特斯拉處於長期增長的有利地位，這一觀點現在在股票中得到了更好的反映。

此外，分析師表示，未來6至12個月有積極和消極的基本面因素需要考慮。

積極方面，高盛預計第二季度的交付情況良好，鑑於4月和5月的強勁銷售數據，預計交付量將與共識預期的44.5-45萬輛接近。高盛還認爲，產品更新（包括Cybertruck和可能推出的新款Model 3）、能源領域的強勁表現、電動汽車的廣泛採用（包括政府的持續激勵措施）以及成本降低將是有利因素。

然而，新車定價下降和汽車供需疲軟的趨勢將是該行業的逆風。考慮到特斯拉工程資源和數據訪問的廣度和深度（包括用於人工智能開發和車輛使用的定製芯片和軟件），高盛仍然認爲特斯拉是人工智能/FSD領域的長期贏家，儘管分析師認爲特斯拉實現情景視線轉移（如L3）或自動駕駛出租車（L4）功能的時間可能要超過未來12個月。

從長遠來看，高盛認爲特斯拉將推出一款使用其第三代平臺的汽車（特斯拉的目標是將成本降低約50%，至每輛車約2萬美元）。特斯拉的目標是在2025年推出這款產品，這可能是該股的一個積極推動力。高盛指出，特斯拉有能力在電動汽車市場保持強大的競爭地位，其在第三代平臺和軟件等領域的舉措證明了這一點。在某種程度上，該公司將會出現如第三代平臺啓動一樣重要的催化劑，或者如果特斯拉在FSD/ AI產品方面取得的進展比預期的要快，那麼該行可以更加看好該股。

主要下行風險：汽車價格降幅可能大於預期；電動汽車競爭加劇；FSD/第三代平臺/4680等產品/功能的延遲；關鍵人員風險；內部控制環境；

主要上行風險：電動汽車採用速度加快和/或來自特斯拉的市場份額增加；與特斯拉高度垂直整合相關的運營風險；宏觀經濟大環境下新車銷售普遍較多；新產品推出早於預期；人工智能產品的影響比目前預期的要早/更大。