不是所有的美債都能避險?達拉斯聯儲:短期美債才最安全

說到全球最受歡迎的避險資產,自然少不了美國國債。

但是根據達拉斯聯儲週二最新發布的一篇文章,相較於長期美債而言,短期美債纔是真正安全的資產

其中,該文章作者、經濟學家J.Scott Davis寫道:

“並非所有的國債都同樣安全。長期國債可能沒有違約風險,但它們有流動性風險和利率風險。在到期前出售債券時,價格可能會波動,特別是在金融市場緊張的時候。”

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Davis總結說,短期美債是最受歡迎的避險資產,即便長期債券資金流入有所減少時,流入短期美債的資金也會出現上升趨勢

在最近的兩次重大金融風暴中,從2007年到2009年,以及在2020年疫情爆發之初,美國的長期組合債務流入量下降,但短期組合債務流入量卻在增加。

長期債券相對於短期債券的風險,同樣體現在今年3月的美國地區銀行危機中。當時幾家地區銀行持有大量長期美債和其他政府相關債務,隨著美聯儲加息不停,長期債券價值迅速縮水,沒過多久客戶就意識到了債券的虧損情況,一場瘋狂的存款擠兌隨之而來,最終以幾家銀行連續倒閉收尾。

Davis寫道,美國有大量的外債,尤其是安全資產,並通過出售這些資產來融資。

正常情況下,高槓桿率會爲長期美債帶來更高的回報。但在動盪時期,流動性或利率風險很小的短期國債就成了最受歡迎的避風港

另一方面,美元作爲全球儲備貨幣在危機期間傾向於升值,這也是投資者放心購入美國安全資產的一大原因。

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