美國3月PPI 降速超預期

工商時報

美國3月消費者物價指數增幅創新低，最新公布的3月生產者物價指數（PPI），也隨能源與食品成本下滑而驟降，降速超出預期。但川普政府關稅措施執行後，料仍將帶動通膨升溫。

　同步公布的4月密西根大學消費者信心指數初值，自3月的57驟降至50.8，遜於《華爾街日報》訪調經濟學家預估的54.6。1年通膨率預期從前月的5％升至6.7％；5-10年通膨率預期，由4.1％升到4.4％。

　對等關稅橫掃全球，美股美債市場崩跌，市場提高對聯準會的降息預期，猜測可能5月就出手。但最新PPI數據出爐後，芝商所（CME）FedWatch工具顯示，5月Fed利率維持不動的機率破70％，降息1碼機率不到3成。

　美國勞工部勞動統計局11日公布，3月生產者物價指數（PPI）月跌0.4％，2月從持平上修為月升0.1％。《路透》調查經濟學家預估，3月PPI月增0.2％。

　年率方面，3月PPI年增幅自2月的3.2％減為2.7％，也小於市場預期的年增3.3％。

　扣除食品與能源價格的3月核心PPI，年漲幅3.3％低於2月的3.5％。月率方面則是月跌0.1％。

　其中最終需求貨品價格下跌0.9％，是自2023年來最大減幅，主要由汽油價格下滑11％帶動，其他燃料、雞蛋、牛肉、蔬菜價格也同步下降。至於最終需求服務下滑0.2％，為去年7月來最大降幅。

　勞工部甫於10日公布3月消費者物價指數（CPI），核心CPI年增幅自3.1％降到2.8％，創4年來最慢增速，但此報告尚未反映關稅效應。聯準會觀察家指出，鑑於川普政府連番推出激進關稅措施，不指望通膨降溫趨勢會持續下去。

　凱投宏觀副首席北美經濟學家布朗（Stephen Brown）預測，一旦關稅措施開始推動，核心通膨可能會急遽升溫，聯準會今年將按兵不動。

　上月生產端與消費端通膨雖連袂降溫，關稅推升通膨陰霾罩頂下，可能仍不足以說服聯準會降息。Fed主席鮑爾日前警告，川普關稅恐引發通膨升溫、經濟成長放緩，因此不急於降息，須觀察更多數據再行動。

　摩根士丹利財富管理首席經濟策略師贊特納（Ellen Zentner）表示，今日通膨降溫超出預期應被當成舊聞，往後幾個月關稅恐使通膨飆高，聯準會陷入兩難處境。

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