企業籌資模式改變 美非投等債吸引力增

隨著高利率環境將持續得比原先預估更久,企業發債籌資的模式也出現調整。根據統計,在今年第二季,超過五成的美國非投資等級企業債具有擔保品,第一季時比例甚至超過六成,是近五年來的高檔;此外,美國非投資等級企業中新發行債券的存續期也較短。這些為了降低發債殖利率的方式,也相對降低持有非投資等級債券的風險,加上目前指數高於8%的到期殖利率,美國非投資等級債券具有極佳的吸引力,適合進場布局。

野村投信表示,美國核心通膨降溫緩慢,加上就業市場表現堅韌,經濟也優於預期,使得近期企業債與新興市場債走勢轉趨震盪。不過,美國就業市場強健,提供經濟成長後盾,企業獲利成長前景轉佳,有助於壓低債券違約率,有利於信用評等相對較低的非投資等級債券。

儘管聯準會後續仍有小幅升息的不確定性,但殖利率在高檔整理,其實有利於追求收益的投資者,從評價面來看,債券獲取資本利得的機會仍在,只需耐心等待聯準會降息訊號出現。聯準會一旦釋出降息訊號,殖利率將開始大幅下滑,非投資等級債即可望出現資本利得。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示,歷經去年強力升息、俄烏戰爭等市場亂流,債券殖利率已大幅攀升,目前美國非投資級債殖利率高達8.6%,較2022年初的4.26%的水準,可說是翻倍成長。由於美國經濟展現韌性,債券違約率可望維持在低檔,但若投資人仍擔憂違約率可能上升,不妨選擇聚焦在信用評等較高的墜落天使非投資等級債的基金。

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