【恆生/滬指/A50】

受通縮加劇(PPI年減幅擴大)與工業生產增值放緩的影響，中國10月工業利潤年減10%、較9月縮小，但1至10月工業利潤累計年減4.3%，不如1至9月累計年減3.5%，此外，川普揚言對中、加、墨加徵額外關稅，但市場反而開始期待/謠傳中國官方將更多刺激政策，港股週三在科技股與券商股帶動下強漲，恆指收高2.32%至19603.13點，滬指也漲1.53%至3309.78點、重回3300點之上；富時A50指數(現貨)週三上漲1.25%至13206.41點，富時A50期貨則漲1.67%至13243點(A50期貨涵蓋現貨收盤後時段)。

週三公布的中國10月份工業生產的單月年比與累計年比並不理想，加上川普週二早(台灣時間)稱將對中、加、墨加徵額外關稅，反而激起市場對中國政府新推刺激的期待/謠傳，不過，在川普團隊尚未就任、推出實際政策前，中方不太可能推出令市場滿足的刺激政策，12月份中央經濟會議提高明年財政赤字率與中國人行明年降準降息皆是市場已知訊息，因此，即便週三陸港股大漲，但仍維持後市偏空的看法不變。

富時中國A50期貨 11月期貨合約

富時A50指數(現貨)

上海綜合股價指數

香港恆生指數

※ 補充：中國10月份工業企業利潤繼續下降 通縮困境依然持續

中國工業企業利潤連續第三個月下降，受到工業生產者出廠價格(PPI)通縮加劇和工業增加值增速放緩拖累。國家統計局週三(11/27日)發布，10月份規模以上工業企業實現利潤年比下降10%，9月份下降27.1%。彭博經濟研究此前預測年比下降20%左右。今年前10個月工業企業實現利潤年比下降4.3%，或將連續第三年下降；前9個月下降3.5%。中國政府採取疫情以來最大規模的經濟刺激措施後，該數據首次提供了企業資產負債表的整月表現。工業企業利潤是衡量工廠、礦山和公用事業企業財務狀況的關鍵指標，可能會影響未來幾個月的投資決策。

國家統計局工業司統計師於衛寧對數據解讀道，總體看，雖然規上工業企業利潤仍處下降區間，但在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出帶動下，工業企業效益狀況有所改善。由於國內需求疲軟，再加上1999年以來的最長通縮，中國企業財務狀況吃緊。10月份PPI同比降幅意外加大，工業增加值增速小幅放緩。不過自9月下旬以來貨幣寬鬆和支持樓市等一系列措施出台後，一些跡象表明經濟暫時修復，信心也在改善。基建投資保持穩定，10月份城鎮調查失業率降至四個月來最低。不過，唐納德·川普贏得美國總統大選後，新的挑戰也隨之而來。他對中國商品徵收高額關稅的威脅可能會進一步打擊出口行業，而此前已經被歐盟等地區提高貿易壁壘。

※ 補充： 彭博經濟研究 – 工業企業利潤減幅縮小表明中國經濟處於築底階段

10月份中國工業企業利潤減幅縮小與經濟活動數據傳遞出的信息一致：那就是經濟正在築底，但尚未復甦。政府可能正在醞釀出台更多政策支持，尤其是財政方面。經濟的持續回升將取決於刺激措施能否有效提振企業和消費者信心。