【農產品】

黃豆 : 03日CBOT黃豆期貨合約(03月)下跌 2.00% 至 997.75美分。

小麥 : 03日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 3.02% 至 529.25美分。

玉米 : 03日CBOT玉米期貨合約(03月)下跌 1.90% 至 450.75美分。

【黃豆】

上週五美國農業部公佈出口銷售數據，截至12/26的一週，美國黃豆2024/25淨銷量為48.4萬噸，為銷售年度低點，較前一週下降51%、較前四週平均下降67%，出口量為170.4萬噸，較前一週成長8%，但較前四週平均下降10%，雖然整體的銷售進度仍然略優於去年，但正在逐步放緩，加上1~2月為穀物銷售高峰，市場看到農民的拋售和投機基金的清算，過去一週，阿根廷略為乾燥的天氣，引起市場關注，空頭回補也推升了價格，但天氣預測仍有部分降雨，整體對走勢影響有限，檢視基本面，巴西創紀錄的收成預期仍然成為價格上漲時的阻礙，如果巴西黃豆產量真的能如預期一樣大幅成長，那未來將抵銷阿根廷產量的下降，且全球黃豆的期末庫存仍然充足，加上美元指數接近高位，不斷貶值的巴西雷亞爾也壓低美國穀物的出口競爭力，使黃豆始終無法像玉米走出多方態勢，未來幾週值得注意的是美國總統川普的貿易政策，2018年中美貿易戰時，造成黃豆大跌20%，開打前的提前訂購或許會暫時推升價格，但未來一旦各國實施報復性關稅後，美國將面臨出口競爭力下降的問題。  

(強勢美元對應弱勢巴西雷亞爾，美國出口競爭力下滑)

(黃豆日線)

【小麥】

上週五美國農業部公佈出口銷售數據，截至12/26的一週，美國小麥2024/25淨銷量為14.06萬噸，為銷售年度最低水平，較前一週下降77%、較前四週平均下降68%，出口量為38.19萬噸，較前一週成長2%、較前四週平均成長17%，和黃豆相同，雖然整體銷售進度略高於去年，但已出現放緩，也充分反映強勢美元絕對地打壓出口競爭力，美國小麥的報價仍不具優勢。天氣預測顯示，美國將迎來大雪，雪量有望包覆小麥產區，這些降雪可以保護小麥，避免外露而凍壞，緩解前一週的天氣溢價，01/03小麥價格大幅回落，再度回到價格區間下緣，全球最大小麥出口國俄羅斯，02/15之後將限制小麥出口配額，以將糧食留在國內並確保通膨，並提高出口關稅，未來美國小麥是否能提升出口競爭力，將取決於全球的需求和匯率的走勢。

 (小麥日線)

【玉米】

上週五美國農業部公佈出口銷售數據，截至12/26的一週，美國玉米2024/25淨銷量為77.7萬噸，較前一週下降55%、較前四週平均下降44%，出口量為100.2萬噸，較前一週下降11%、較前四週平均下降9%，玉米銷量自前幾個月的絕佳數據大幅下滑，而美國能源署公佈的乙醇產量數據，仍然提供玉米利多的資訊，美國乙醇日均產量為111.1萬桶，玉米作為生質能源的需求，幫助消耗美國龐大的玉米庫存，01/03玉米隨著其他穀物下跌，在經歷過兩週的上漲後，農民高價銷售和獲利了結，壓低了合約價格，市場關注1/10美國農業部的WASDE月報，以及1/14巴西CONAB的月報，是否會調整穀物後續的需求展望，由於供給面充足，未來穀物價格將取決於需求的成長。

(玉米日線)

12/12 美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，今年的天氣非常異常，雖仍有機率形成反聖嬰，但發生的機率越來越低，11月~1月形成的機率僅為59%，從反聖嬰的定義檢視，東風將被太陽曬過溫暖的海水往太平洋西邊吹，導致東邊底層的冷海水向上翻，最後形成反聖嬰，因此科學家觀察海水溫度的變化，判斷聖嬰/反聖嬰是否形成，而ONI指數就是觀察海水溫度和過去平均值的差距，定義為ONI指數大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，2024的現在目前僅為-0.2，屬於中性天氣，因此天氣影響較明顯，由於2024年反聖嬰形成的非常緩慢，累計的能量並不強，即便形成對冬季的天氣影響也有限，但仍預估會出現典型的反聖嬰天氣，像是美國南部和墨西哥降雨量將減少，而俄亥俄州和密西西比河谷上游地區等地降雨量將增加等，從農產品角度檢視，目前美國黃豆、玉米已經收成，不受天氣干擾，而冬小麥進入冬眠期，所需水份也不高，所以不管最後反聖嬰是否真的發生，由於今年形成的太晚，整體對於農作物價格的影響應已有限。

(11月~1月形成反聖嬰機率為59%，12月~2月形成機率為72%)

(觀察反聖嬰是否形成的ONI指數，大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，目前僅為-0.2)