【恆生/滬指/A50】

川普對等關稅過廣、過大、過猛，中國更要被加徵34%的關稅，加上之前因芬太尼問題已被加徵的20%關稅，恆生指數週四下跌1.5%至22849.81點，科技股領跌，跌幅約2%，其次是消費和金融類股，恆生科技指數大跌2.1%至5313點，恆生科技期貨週四(4月合約)大跌2.17%，週五因清明節而休市一日；美國對等關稅落地，陸股表現相對較佳，滬深300指數週四下跌0.59%至3861.50點，公用事業、主要消費兩類股分漲1.75%、1.35%，但電信業務類股跌1.25%、原材料類股跌1.46%、信息技術類股跌1.91%、可選消費類股跌1.99%，富時A50指數(現貨)下跌0.13%至13262.98點，富時A50期貨(4月合約)週四小0.12%至13245點，但週五電子盤下跌1.56%至13047點，盤後續跌2.89%至12670點。

中國國務院關稅稅則委員會，週五(4/4日)發布公告反擊，宣布對原產於美國的所有進口商品，加徵34%關稅。此外，中國商務部還將11家美國企業列入「非可靠實體清單」(Unreliable Entities List)，這些企業被指違反市場規則或合約承諾。中國商務部同時將16家美國企業列入出口管制名單，並表示將對包括釤(Samarium)、釓(Gadolinium)和鋱(Terbium)在內的七種稀土相關物品實施出口管制。

川普的對等關稅震撼世界，投資人擔憂美國消費力道，而中國反制美國之措施，更讓市場擔憂美國對等關稅可能演變成全球貿易戰，全球經濟前景堪慮，而中國必為美國關稅及各項制裁、施壓的焦點，即便陸股週四小幅下跌，但後續賣壓還是不可小覷。回到操作策略上，關稅利空後續衝擊不容小覷，富時A50期貨後市看法悲觀；恆生科技期貨也是跌破做空之建議，且須注意：漲多之標的後續修正幅度可能較大。

富時中國A50期貨4月合約 (XUJ5) (4/29/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

香港恆生科技期貨3月合約 (HCTJ5)

※ 補充：貿易戰升級！中國對美國商品加徵34%關稅

中國國務院關稅稅則委員會周五(4/4日)宣布，自4月10日起將對所有進口自美國的商品徵收34%的關稅，這是對美國總統川普本周稍早宣布的關稅措施的報復。根據中國官媒《新華社》報導，財政部強烈譴責美方此舉，並敦促美方立即取消單方面的關稅措施，透過平等、尊重和互利的方式解決貿易分歧。《新華社》報導指出，中國財政部對美方對中國商品徵收34%的額外報復性關稅表示強烈譴責，這讓美方對中國的總關稅達到54%。中國認為，美方的這一舉措「不符合國際貿易規則」，並且嚴重損害了中國的利益，還對全球經濟發展以及生產和供應鏈的穩定構成威脅。此外，中國商務部還將11家美國企業列入「非可靠實體清單」(Unreliable Entities List)，這些企業被指違反市場規則或合約承諾。中國商務部同時將16家美國企業列入出口管制名單，並表示將對包括釤(Samarium)、釓(Gadolinium)和鋱(Terbium)在內的七種稀土相關物品實施出口管制。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

中國上週(3/31至4/6)公布經濟數據

補充：陸3月製造業景氣回溫 專家：關注政策刺激能否延續至第二季

大陸3月製造業活動擴張步伐加快。週二(4/1日)公布的官方製造業PMI升至50.5，創1年新高；財新中國3月製造業PMI亦升至51.2，是4個月以來最高。京東集團首席經濟學家沈建光認為，刺激政策在去年第四季和今年第一季顯現效果，關注政策刺激能否延續至第二季進而形成持久作用，否則政策需要加碼。沈建光並預測，第二季官方製造業PMI料將處於目前水準附近，財新數據則可能稍為回落至51，但仍反映經濟持續擴張。沈建光指，中國出口表現不錯，但內部仍要解決惡性競爭及物價下跌等問題。他預料，美國總統川普宣布對等關稅後，大陸或會降息降準，估計減息20個基本點，降準0.25至0.5個百分點，全年會各降兩次。但他也說，大陸債息及政策利率已非常低，降息空間有限。

資料來源：工商時報；群益期貨整理

※ 補充：財新中國3月服務業PMI升至51.9 創三個月高位

3月中國服務業供需雙升，擴張步伐加快。週四(4/3日)公布的3月財新中國服務業PMI進一步升至51.9，高於市場預期的51.5，較2月上升0.5個百分點，服務業經營活動擴張速度為近三個月來高位。此前公布的3月財新中國製造業PMI升至51.2，兩大行業景氣度走高，共同推動4月綜合PMI產出指數上行0.3個百分點至51.8，為四個月新高，顯示大陸企業生產經營活動總體穩中有升。財新智庫高級經濟學家王喆表示，服務業供需繼續擴張。市場條件持續改善，供需雙雙向好，並較前月略有加速。服務業經營活動指數及新訂單指數均連續第27個月高於榮枯線並創2025年以來新高。3月外需維持穩定，新出口訂單指數恰位於榮枯線上。王喆指出，企業出於降成本考慮，用工態度謹慎，服務業就業指數降至收縮區間。這不僅是該指數近4個月來第3次高於榮枯線，收縮幅度還創下過去11個月以來的最大值。企業供給側降本增效持續減少積壓工作量，積壓工作指數連續第三個月於收縮區間。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理

中國本週(4/7至4/13)公布經濟數據

中國下週(4/14至4/20)公布經濟數據