【西德州原油】

川普總統週三美股收盤後公布對等關稅，其範圍之廣、超出市場預期，其稅率之高、超出市場預期，世貿組織(WTO)週四示警，對等關稅將使今年全球貿易量萎縮1%，全球原油需求預期大受打擊，於此同時，OPEC+卻以「市場基本面健康」和「市場前景樂觀」兩理由，宣布下個月將增產；原油供給增加、需求預期大減，巨大的雙重打擊下，西德州油價期貨(5月合約)週四暴跌6.64%至66.95元/桶，週五再暴跌7.41%至61.99美元/桶，布蘭特油價期貨(6月合約)週四暴跌6.42%至70.14元/桶，週五再暴跌6.50%至65.58美元/桶。

川普的對等關稅直接衝擊美國的消費與全球的總貿易量，原油需求前景黯淡，同時間，OPEC+竟然於此時宣布增產，這對油價而言無異於「雪上加霜」，不過，前述兩消息讓週四油價(西德州)大跌，週五繼續大跌乃為新的利空：中國反制美國關稅，對美所有商品加徵34%關稅。對油價(西德州)而言，就目前資訊來說，油價(西德州)兩日已跌約14%，後續看法自然偏向保守，另外需要觀察油價(西德州)下跌之速度是否放緩。

西德州原油 紐約期貨 5月合約 (CLK5) (單位：美元/桶；2025/4/22 到期)

※ 補充：《商品》美國上周EIA原油庫存升616.5萬桶 超預期

美國能源資訊署(EIA)週三(4/1日)公布的石油狀況報告的數據顯示，截至2025年3月28日當周，美國原油庫存增加616.5萬桶，高於市場預期的200萬桶。此外，奧克拉荷馬州庫欣交割中心的原油庫存增加237.3萬桶，此前減少75.5 萬桶。包括柴油和取暖油在內的餾分油庫存增加26.4萬桶，而市場普遍預期為減少110萬桶。另一方面，汽油庫存減少155.1萬，而預期為減少190萬。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：OPEC+同意5月超預期幅度增產 加劇油價下行壓力

OPEC+同意在5月進行大於預期幅度的增產，加劇了美國總統唐納德·川普加徵關稅引發的油價下跌。據OPEC官網發布的聲明，該產油國集團下個月將向市場增加41.1萬桶/日的原油供應，相當於此前增產計畫中三個月的增量。代表們稱，部長們在周四(4/3日)通話後做出決定，討論重點是那些一直超出配額的成員國。Onyx Commodities Ltd石油研究和分析主管Harry Tchilinguirian表示：「如果OPEC+想要控制油價，他們選擇的時機再合適不過，因為川普總統啟動了對全球各國的對等關稅措施。」

在週四(4/3日)舉行的一次線上會議後，8個OPEC+成員國表示，下個月將增產411,000桶/日 — 相當於三個月的增量 — 理由是「市場基本面健康」和「市場前景樂觀」。此次增產是一項更廣泛計劃的一部分，該計劃旨在從本月開始逐步取消總計220萬桶/日的減產措施。OPEC+成員國重申，逐步增產計劃可能會暫停或逆轉，取決於不斷變化的市場狀況。他們還確認，打算對自2024年1月以來超出配額的任何產量進行全面補償，並在4月15日前提交更新的補償計劃。這8個國家表示，他們將於5月5日開會討論6月份的產量水平。

受關稅戰打擊需求前景以及OPEC+意外大幅增產的影響，高盛將布倫特原油的價格預測下調了7%。高盛Daan Struyven等分析師在4月3日的報告中指出，已將布倫特原油12月份價格預測下調5美元，至每桶66美元，全年平均價格預計為69美元。分析師稱，由於經濟衰退風險加劇，「油價波動率可能會持續保持在較高水平」。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：中國反擊川普！對美所有商品加徵34%關稅

美國總統川普宣布對等關稅政策，將課徵中國34%關稅。中國國務院關稅稅則委員會，週五(4/4日)發布公告反擊，宣布對原產於美國的所有進口商品，加徵34%關稅。中國國務院關稅稅則委員會在官網上發布新聞稿指出，2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品徵收對等關稅，「美方做法不符合國際貿易規則，嚴重損害中方的正當合法權益，是典型的單邊霸凌做法。」並指出，根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規及國際法基本原則，經國務院批准，自2025年4月10日12時01分起，對原產於美國的進口商品加徵關稅。有關事項如下：

一、原產於美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加徵34%關稅。

二、現行保稅、減免稅政策不變，此次加徵的關稅不予減免。

三、2025年4月10日12時01分前，貨物已從啟運地啟運，並於2025年4月10日12時01分至2025年5月13日24時進口的，不加徵本公告規定加徵的關稅。

資料來源：中時新聞網；群益期貨整理

CFTC 西德州原油期貨大額交易人淨持倉統計