20220428【國際能源】德國支持逐步禁止進口俄羅斯原油、 EIA公布汽油蒸餾油庫存下降超於預期，油價小漲

俄羅斯宣布對波蘭(每年供應102億立方米，占波蘭全國消耗量的50%)、保加利亞4/27起斷供天然氣。歐盟委員會主席馮德萊恩則是譴責俄羅斯單方面停止向歐洲客戶提供天然氣，表示歐盟正在研究制定協調一致的應對措施，努力確保替代氣源和能源安全。這個消息表明歐盟與俄羅斯在能源供應上的緊張關係重大升級，也衝擊歐盟的經濟成長。

德國副總理表示德國已經減少對俄羅斯石油的依賴，因此禁運俄羅斯石油對於德國來說影響將變得可控。俄羅斯石油在德國石油進口總量中佔比已從俄羅斯入侵烏克蘭前的35%降至12%左右，希望深化與波蘭的能源合作以尋求石油進口路線多樣化。俄羅斯天然氣佔德國進口量比例下降至35%。德國重申將以歐元和美元支付天然氣。在俄羅斯天然氣局勢升級下，德國經濟成長率將減少0.5-5.6%，具體取決於情況。

美國能源部長表示美國的石油和天然氣產量正在上升，以彌補俄羅斯入侵烏克蘭後市場上減少的100-150萬桶石油/日供應。俄羅斯財長表示今年的石油產量最糟可能下降約17%，今年原油產量有可能從1050萬桶減少至875萬桶。除產量萎縮外，俄羅斯今年原油、天然氣出口也預估將減少(以盧布支付天然氣的新機制將於5月開始)，其中原油出口量預估將減少至427萬-457萬桶/日(由於對歐洲銷售越來越困難，開始加大向亞太和其他市場的銷售。受制於運輸條件和西方國家的施壓，石油出口將顯著萎縮。)。

EIA週三22:30公布的數據顯示，截至4月22日當週，美國商業原油庫存＋69.1萬桶至4.144億桶(較過去5年的同期平均值減少16%，創下一年以來的單週最大減量)、戰略原油儲備庫存-290萬桶至5.531億桶(2002/1/18當週以來新低)、庫欣原油庫存+129.8萬桶至2745萬桶、汽油庫存-160萬桶至2.308億桶(較過去5年的同期平均值減少4%)、燃料油庫存-140萬桶至1.073億桶(較過去5年的同期平均值減少21%)。

美國原油產量持平至1190萬桶/日(2020/5以來新高，產量漸漸提升)、原油消費量+78.8萬桶至1982.1萬桶/日、原油出口-54.9萬桶至372.1萬桶/日、原油以及油品的日均出口量-81.9萬桶至978.1萬桶、原油進口+9.8萬桶至593.4萬桶/日、煉油廠原油加工量-3.3萬桶至1568.4萬桶/日、煉油廠產能利用率-0.7%至90.3%、汽油產量-32.2萬桶至951.4萬桶/日、蒸餾油產量-3.4萬桶至478.2萬桶/日、汽油進口+24.8萬桶至84.5萬桶/日、蒸餾油進口+2.1萬桶至12.5萬桶/日。我們可以看到美國產量逐漸提升以及強勁的出口(輸往歐洲)。

目前各國對於俄羅斯能源的態度: 德國外長表示將在年底前禁止俄羅斯石油進口、法國財長希望在未來幾週就石油禁運說服歐盟、法國總統馬克宏表示若歐洲對俄羅斯天然氣實施禁運，明年冬天將面臨嚴重後果、義大利能源部長表示義大利應停止俄羅斯天然氣進口、匈牙利外長表示該國不會支持對俄羅斯石油天然氣實施制裁、立陶宛政府4月初宣布不再進口俄羅斯天然氣，會停止購買俄羅斯石油、奧地利接受以盧布支付天然氣的機制、日本最大煉油企業新日本石油公司表示在俄烏衝突所有問題解決前沒有購買俄羅斯原油的計畫、印度計畫盡可能購買俄羅斯石油，準備採取長期合約以獲得更大折扣、印尼計畫購買俄羅斯石油、巴西石油部長表示高油價對消費者不利，願意滿足印度石油需求，希望印度投資、荷蘭計畫年底前停止使用俄羅斯天然氣、俄羅斯宣布對波蘭、保加利亞4/27起斷供天然氣、丹麥尋求通過制裁對俄羅斯施加最大壓力。

我們認為短期油價將會在需求擔憂加劇(全球經濟成長放緩以及中國疫情擴大封鎖)、擔憂供應中斷之間拉鋸波動，隨著美國、OPEC+產量慢慢開出、未來6個月2.4億桶SPR的釋放、各國極欲打通膨、部分國家依舊購買俄羅斯原油，油價創高不易。此外，OECD和美國原油低水位的庫存，仍可支撐油價在高檔一段時間。我們會持續觀察以下影響油價的因素:中國封城的狀況、中東地緣戰火 (穆斯林齋戒月4/1-5/1普遍認為停戰)、俄羅斯的出口量變化的趨勢、歐美對俄原油制裁的力道、伊朗核協議談判進展、對委內瑞拉的制裁、美國頁岩油廠商是否加速增產、OPEC+增產速度、全球油品消費恢復速度、國際對綠能需求的進展、高價的石油產品可能會破壞需求。