【美油投資看法】

週四油市上漲，原因為以色列國防部長表示對伊朗的攻擊將是致命精準且出其不意和中國週六可能宣布財政刺激措施。短期油價將隨中東消息反覆波動，若要進一步的漲勢，端看以色列的行動影響程度(看是否攻擊原油生產設施)。整體而言，儘管中東地緣風險升溫(市場擔憂以伊失控)及下半年全球庫存減少和美國經濟軟著陸及中國寬鬆政策有利價格上漲，然三大機構月報下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱、歐洲經濟降溫、沙特12月可能恢復部分增產等不利因素壟罩市場，油價短期預計橫盤震盪(以色列若沒有打擊原油設施)。

EIA10月月報下調Brent的現貨價格預測。2025Brent均價預估為每桶78美元，比上月的預測下調7美元，主要因為2025年全球石油需求增長預期下調的影響。報告預計2024全球液態燃料的消耗量將增加90萬桶/日，2025將增加130萬桶/日(較前月預測低20萬桶/日)。然而，由於對中國需求的下調，2024的預測較上月有所下降；而2025年需求的下調則主要來自OECD。中國2024年的石油消耗預測下調是由於該國的原油進口和煉油產能持續下降。報告還下調了對2025 OECD國家石油消耗的預測，主要是由於美國和加拿大工業生產和製造業增長的預期疲軟。非OECD國家的液態燃料消耗量增長更為顯著。2025全球石油和其他液態燃料產量將增加200萬桶/日，非OPEC+國家的產量增長尤為強勁。OPEC+則可能繼續限制產量，並將在2025年略有增長。

【影響油價利空因素】

1.美國9月ISM製造業指數47.2。美國9月消費者信心指數降至3個月低點。

2.OPEC+減產不如預期       

OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限推遲至2024/11月底。伊拉克、俄羅斯和哈薩克從現在到2025/9將逐步減產共計228.4萬桶/日。利比亞逐步恢復原油生產。沙特目前產量890萬桶/日，12月起逐月增產，到2025/12將增加100萬桶/日。OPEC+12月起增產18萬桶/日的計畫。

3.IEA/OPEC/IEA月報下修明年需求增速。OPEC月報下調2024需求增速至211萬桶/日及下調2025需求增速至178萬桶/日，原因為中國經濟疲軟。IEA月報預計今明兩年需求增加程度將低於 100 萬桶/日(下調2024/維持2025)。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估。中國8月綜合PMI降至50.1，製造PMI降至49.1。8月PPI年減1.8%。2024/1-8中國原油進口量年減3.1%至1102萬桶/日，8月進口量年減7%至1160萬桶/日。中國石化計畫在2024年下半年將原油加工量較上半年降低1.6%至503萬桶/日。8月進口年增率降至0.5%。

5.歐元區經濟降溫。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存4.169億桶(與過去5年的同期平均值低4%)。美墨西哥灣颶風短期影響生產。

2.地緣風險升級(中東)。

3.淨多單稍微增加截至10月1日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加0.6%至159,608口，為連續第3週增加。

4.中國降準0.5%，釋放長期流動性1兆元人民幣，年底前可能還會擇機再降准0.25-0.5%。美國9月降息2碼。

5.美國9月非農數據高於預期，美國經濟軟著陸機率高。