【美油投資看法】

週一油市下跌，原因為以色列總統表示較願意攻擊伊朗的軍事設施而不是原油生產設施(地緣風險降溫)和中國周末並未宣布財政刺激的細節且中國9月CPI低於預期以及OPEC月報今明年需求增幅。短期油價隨中東消息反覆波動，若以色列並未攻擊原油生產設施的意圖，油價因地緣風險的溢價將逐漸抹去。儘管中東地緣風險反覆及下半年全球庫存減少和美國經濟軟著陸多少支撐價格，然EIA/OPEC月報下調明年全球原油需求增速、Non OPEC產量創高、中國經濟疲弱、歐洲經濟降溫、沙特12月可能恢復部分增產等不利因素壟罩市場，油價短期預計震盪偏弱(以色列若沒有打擊原油設施)。

OPEC 10月月報將今年原油需求成長預測調降10.6 萬桶/日，使其降至193萬桶/日，基於其收到的實際數據，以及對某些地區略低的預期。OPEC 也將 2025 年的需求成長預測下調 10.2 萬桶/日至160萬桶/日。OPEC 估計今年的石油需求為1.0414億桶/日，低於9月報告時預期的1.0424億桶/日。明年的需求預期則自 9 月報告預期的1.0599億桶/日下降至1.0578億桶/日。將中國的石油需求增長預估從65萬桶/日下調至58萬桶/日，雖然政府刺激措施將在第四季度支撐石油需求，但經濟挑戰和向清潔燃料轉型的趨勢仍對石油消費構成阻礙。柴油消費量繼續受到經濟活動放緩的抑制，特別是建築和住房建設的放緩，以及重型卡車中液化天然氣對柴油燃料的替代。

【影響油價利空因素】

1.美國9月ISM製造業指數47.2。

2.OPEC+減產不如預期(伊拉克哈薩克俄羅斯減產力道不足)         

OPEC+同意將2022/10宣布的200萬桶/日減產以及2023/4宣布的166萬桶/日減產期限延長一年至2025年底，並將2023/11宣布的220萬桶/日的自願減產期限推遲至2024/11月底。伊拉克9 月將日產量減少 15.5 萬桶至 411.2 萬桶，但仍高於400 萬桶目標。哈薩克日產量增加 7.5 萬桶至154.5 萬桶，無視其承諾；俄羅斯每天減少 2.8 萬桶但仍高於上限，每天約 900 萬桶。利比亞逐步恢復原油生產。沙特目前產量890萬桶/日，12月起逐月增產，到2025/12將增加100萬桶/日。OPEC+12月起增產18萬桶/日的計畫。

3.IEA/OPEC/IEA月報下修明年需求增速。OPEC月報下調2024需求增速至193萬桶/日及下調2025需求增速至164萬桶/日，原因為中國經濟疲軟。IEA月報預計今明兩年需求增加程度將低於 100 萬桶/日(下調2024/維持2025)。

4.中國經濟疲軟 中國Q2GDP 4.7%低於預估。中國8月綜合PMI降至50.1，製造PMI降至49.1。9月PPI年減2.8% CPI年增0.4%。2024/1-8中國原油進口量年減3.1%至1102萬桶/日，8月進口量年減7%至1160萬桶/日。中國石化計畫在2024年下半年將原油加工量較上半年降低1.6%至503萬桶/日。8月進口年增率降至0.5%。

5.歐元區經濟降溫。

【影響油價利多因素】

1.美國商業原油庫存4.169億桶(與過去5年的同期平均值低4%)。美墨西哥灣颶風短期影響生產。

2.地緣風險升級(中東)。

3.淨多單稍微增加截至10月1日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週增加0.6%至159,608口，為連續第3週增加。

4.中國降準0.5%，釋放長期流動性1兆元人民幣，年底前可能還會擇機再降准0.25-0.5%。美國9月降息2碼。

5.美國9月非農數據高於預期，美國經濟軟著陸機率高。