【數據公佈】

11/09 01:00 美國農業部WASDE月報 11/14 20:00 巴西CONAB 月報

【農產品】

黃豆 : 5日CBOT黃豆期貨熱門合約(01月)上漲 0.45% 至 1001.75美分。

小麥 : 5日CBOT小麥期貨熱門合約(12月)上漲 0.66% 至 572.50美分。

玉米 : 5日CBOT玉米期貨熱門合約(12月)上漲 0.48% 至 418.50美分。 

【黃豆】

本週美國農業部即將發佈11月的WASDE月報，市場預估產量會從45.82億稍微下修至45.57億蒲式耳，而單位產量則是從每英畝53.1下修至52.8蒲式耳，但依然為豐收的預期，且作物進展報告也顯示，目前美國黃豆收成進度已達94%，幾乎已完成收成，因此後續的天氣將不會再影響美國黃豆。

而另一黃豆出口國巴西充足的降雨，緩解了乾旱壓力，雖然今年南美洲播種進度延遲，但10月後天氣好轉，大幅加速的播種進度反而領先去年，目前巴西黃豆種植面積已經達到54%，比去年同期高3%，因此已不存在乾旱造成播種面積下降的影響，阿根廷羅薩里奧穀物交易所報告中也指出，近期南美洲的降雨有利2024/25年度的黃豆和玉米播種環境，整體作物前景佳。

作為最大進口國之一的中國，從美國進口黃豆的份額已從2016年的40%縮減至現在的18%，而從南美洲巴西進口份額則從46%大增至76%，因為中國主要依賴南美洲的出口，美國總統大選誰當選不太會對黃豆價格產生太大衝擊，主要影響農產品價格的還是天氣，而非總統當選人，因為候選人的政策主要影響的層面是美國農民本身的利潤率，而非穀物在市場的報價，檢視基本面，黃豆仍然受到美國收成的季節性壓力，加上南美洲迎來降雨和充足陽光，作物生長環境改善，導致9月乾旱的天氣溢價回吐，但根據美國油籽加工商協會的最新數據顯示，9月美國黃豆壓榨量為1.87億蒲式耳，比去年同期增加1200萬蒲式耳，達到創紀錄的水準，也預估黃豆加工率在未來幾個月將進一步增加，成為近期黃豆價格下跌時的些微支撐，11/4黃豆微漲，在美國總統大選結束前，市場的資金操作都較為保守。

(美國黃豆收成進度達94%，幾乎已收成完成)

(南美洲天氣好轉，成為近期價格壓力)

(黃豆日線)

【小麥】

小麥近期資訊多空夾雜，最新的天氣預報顯示，美國平原到月中都將迎來降雨，提供美國冬小麥在冬眠前獲得水分，緩解前幾週作物的乾燥狀態，本週美國農業部公佈的作物進展報告也顯示，降雨有緩解目前的小麥生長環境、整體作物評級較上週改善，GOOD以上評級從38%上升至41%，但低於去年同期的50%，而出口檢定數據顯示，截至10/31的一週，小麥檢定量為19.3萬噸，較為平淡的數據，但2024/25年度小麥的檢定量975萬噸仍高於去年同期的723萬噸，小麥整體銷售狀況不差。

另一方面，最大出口國俄羅斯的冬小麥產區正在遭遇寒冬，由於氣溫比平常還低6~8度，有一些地區甚至將來到零下溫度，之前受到乾旱影響的作物生長速度將會更為緩慢，由於先前已經受到水分壓力，這時寒冷的天氣可能會短暫支撐小麥價格，值得注意的是上個月該國顧問公司SovEcon將俄羅斯小麥產量下至為8010萬噸，低於美國農業部預估的8200萬噸，再加上該國11月實施新的出口限制政策，以確保國內通膨穩定和設定出口下限，未來俄羅斯小麥出口量將下降，將會減少國際小麥的供應量，供給減少的前景可能會推升小麥價格，進口國未來是否會將需求轉移至其他出口大國，影響美國小麥報價，成為市場關注焦點，近期小麥市場多空資訊夾雜，11/5小麥小幅上漲，依然未脫離盤整區間。

(最大出口國俄羅斯冬小麥產區迎來寒冬)

(小麥日線)

【玉米】

本週美國農業部公布作物進展報告，目前美國玉米已收成91%，優於去年同期的75%，為2012年以來最快的收穫進度，天氣好轉下，農民加速收成，未來美國天氣將不再影響玉米產量，而2024/25年度玉米檢定量742萬噸，大幅優於去年555萬噸水準，墨西哥上週五再次訂購了78.1萬噸美國玉米，趁著美國收成時的價格低點採購，10月墨西哥大量的訂單提供了玉米價格支撐，主要受到去年乾旱的影響，導致墨西哥玉米供應緊張，且今年黑海地區的玉米出口大國烏克蘭也歉收，所以今年墨西哥與美國的農業互動更為密切。

7月以來玉米價格大部分時間都在390至430中徘徊，呈現價格下跌時，全球買家願意介入，但推升價格後又會受到基本面衝擊而下跌的態勢，目前基本面的資訊來自於南美洲的天氣，近期充足的降雨和陽光如果持續，給了市場南美洲未來豐收的前景，顧問公司StoneX預估巴西二期玉米產量為1.015億噸，較去年成長8.4%，整體產量樂觀，且巴西玉米的播種面積已經來到75%，從9月乾旱可能推遲播種進度，從而降低種植面積的擔憂中走出，由於美國玉米大致已收成且基本確定豐收，除非南美洲迎來天災或天氣重大變化，否則今年度兩大玉米出口國的供給充足，交易上需觀察玉米作為生質能源的需求和全球出口銷售的情形，否則未來上漲的過程中可能面對龐大庫存帶來的壓力，11/5玉米依然維持微漲格局，在總統大選結果出來前，各商品資金維持震盪。

(美國玉米收成進度已達91%)

 (玉米日線)

(近期投機基金淨持倉數據顯示，黃豆空單在9月價格開始下跌後增加了空單部位，小麥則是維持今年以來正常空單水平，而玉米目前籌碼偏多，前幾個月佈局的空單大多已經回補。)