【數據公布】

01/14 20:00 巴西CONAB 報告

【農產品】

黃豆 : 10日CBOT黃豆期貨合約(03月)上漲 2.63% 至 1025.25美分。

小麥 : 10日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 0.61% 至 530.75美分。

玉米 : 10日CBOT玉米期貨合約(03月)上漲 3.18% 至 470.50美分。 

【黃豆】

上週六凌晨，美國農業部公佈1月WASDE月報，這次報告的內容超乎市場預期，2024/25年度黃豆產量為1.1884億噸，較12月預估的1.2142億噸下降，主要原因為印第安納州、堪薩斯州、南達科他州、伊利諾州、愛荷華州和俄亥俄州等地區，實際收穫面積下降，造成整體產量下滑，而報告中對美國未來出口量和壓榨量預估保持不變，僅小幅上調了國內需求，但由於產量下降，因此下調美國期末庫存預估246萬噸至1034萬噸，本次WASDE月報中，黃豆數據特別令市場驚訝，對於產量的下修導致市場措手不及，造成當日黃豆價格大漲，但展望未來，幾項基本面資訊仍令市場對黃豆未來的上漲動能感到存疑 :

1.南美洲黃豆產量預估仍然為歷史新高，報告中預計巴西為創紀錄的1.69億噸，阿根廷則為5200萬噸，而巴西民間企業預估的數字已達到1.72億噸至1.75億噸，這足以抵銷美國的產量損失。

2.巴西對美元仍舊不斷的貶值，高居不下的美元造成美國穀物出口競爭力不高。

3.潛在的關稅戰也是市場最擔憂的事項，隨著美國總統川普即將上任，曾經表示1/20至少要發佈100項行政命令，所以全球商品波動將擴大，2018的貿易戰中，黃豆大幅下跌近20%的水平，主因為中國是美國最大的黃豆進口國，黃豆也是美國最重要的出口農產品，一旦進口國實施報復性關稅，容易造成出口競爭力下跌，將使美國穀物價格下跌，因此綜合以上考量，市場很難想像黃豆在2024/25年度有大幅上漲的動能，因此後續要留意在大漲之後，農民的逢高銷售是否會使穀物迎來回調。

 (黃豆日線)

【玉米】

檢視1月的WASDE報告，玉米數據整體符合市場的預估，美國農業部將2024/25年度玉米產量從3.8464億噸下調至3.7763億噸，主要原因為美國玉米產區在收成後期遇到了一些乾燥和炎熱問題，實際收成時的單位產量較原先的預估值下滑，所以總產量下調，也抵銷了收穫面積增加20萬英畝的影響，同時報告中下調了美國飼料和國內需求、出口量等數據，但雖說是下調，整體玉米需求的仍然保持強勁，最終由於供給量下降幅度超過使用量的下修，因此美國玉米期末庫存預估從4415萬噸下調至3912萬噸，本次的報告並未調整南美洲產量的預估，巴西仍為1.27億噸、阿根廷維持5100萬噸的預估不變，但玉米上週仍舊帶著美國產量下調和強勁的乙醇需求等利多資訊大幅上漲。

(玉米日線)

【小麥】

小麥在上週的WASDE報告公佈後走勢疲弱，報告對2024/25年全球小麥的預期是供給量略有增加，全球產量從12月預估的7.9295億噸，上調至7.9324億噸，同時也公佈美國冬小麥播種面積，農業部預計播種面積為3411.5萬英畝，較前一年度的種植面積多了72.5萬英畝，加上1月初美國各小麥產區都透過降雪或下雨等形式得到水分，整體生長前景相對樂觀，WASDE維持美國國內小麥使用、出口量保持不變，進口量小幅上升，期末庫存略有增加，同時檢視出口數據，上週美國的小麥淨銷量僅為11.1萬公噸，為行銷年度低點，較前一週下降21%、較前四週平均下降70%，目前強勢的美元造成美國小麥出口競爭力下滑，短線上雖然價格已回落至4年來低點，但仍受到許多基本面資訊帶來的利空打壓，後續如果要反轉小麥的走勢，美元匯率的扭轉為重要的參考因子。

(小麥日線)

01/09 美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，部落格的標題是反聖嬰現象來了!文章指出12月熱帶太平洋出現反聖嬰現象，有59%的可能性將持續到2至4月，隨後3到5月有60%的可能性將恢復中性，也維持今年反聖嬰現象將很弱的預估，因此這一次反聖嬰帶來對溫度和降雨的模式影響會較以往來的弱，2025年較難發生像前面幾次反聖嬰2007、2010、2020年等較強反聖嬰帶來的衝擊，加上這一次反聖嬰形成的異常慢，已經度過穀物重要的生長月份，美國黃豆、玉米目前皆已收成，土裡並無作物，冬小麥正冬眠中，穀物受到的影響不大，後續值得關注反聖嬰帶給南美洲的影響，如果維持時間不長且強度較弱，影響應較為有限，但如果造成收成時產量下降，將推升價格。

 (美國NOAA判斷反聖嬰已經存在，預計將維持到2月至4月，3月至5月轉為中性)