【黃金】

週一並無重大經濟數據或聯準會官員談話，紐約聯準會公布消費者一年通脹預期為3%，低於預期3.02%、高於前期2.97%，市場主要反映的還是居高不下的美國十年債殖利率，道瓊收高0.86%，標普小漲0.16%，其波動率指數走低至19.19，那指、費半分別下跌0.38%、0.35%，強勁的就業報告之餘波盪漾，美元指數大漲後小幅回落、收低0.2%至109.448，美國十年債殖利率收高至4.7779%，兩年債殖利率大致持平於4.379%，交易面通膨預期走高，實質利率下滑，金價(紐約近月期貨)週一收低1.34%至2681.6美元/盎司。

上周五公布的美國就業報告強勁，市場對聯準會的利率前景轉趨保守，市場研究人員多數認為2025年的降息預期縮小，部分人員認為不再降息，金價週五並未反映此一利空，反而在川普的不確定性帶動下走高，但週一反應利空，金價收了根長黑K棒，低點2675.2點，已停利出場，鑒於當下市場前景能見度並不佳，或可先稍作觀察。

黃金 紐約期貨 2月合約 (單位：美元/盎司；2025/2/26到期換約)

 【銅】

週一並無重大經濟數據或聯準會官員談話，紐約聯準會公布消費者一年通脹預期為3%，低於預期3.02%、高於前期2.97%，市場主要反映的還是居高不下的美國十年債殖利率，道瓊收高0.86%，標普小漲0.16%，其波動率指數走低至19.19，那指、費半分別下跌0.38%、0.35%，強勁的就業報告之餘波盪漾，美元指數大漲後小幅回落、收低0.2%至109.448，美國十年債殖利率收高至4.7779%，兩年債殖利率大致持平於4.379%，此外，中國週一公布的出口數據遠高於預期，引動銅需求的期待，激勵銅價週一收高0.5%至432.55美分/磅。

中國政府週一公佈12月的進出口數據，其中出口年增10.7%，1至12月年增5.9%，即便單月數據可能受到川普即將就任美國總統，美國進口商趕在川普高關稅上路前提前拉貨的嫌疑，但銅市投資人仍對此數據感到樂觀，再加上中國商務部週末誓言大力提振今年消費、穩定外貿投資，人行行長潘功勝週一表示，大力提振消費是2025年經濟工作的重點任務，因此，仍可保持銅價後市的樂觀看法。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅)，以利呈現。

銅 紐約期貨 3月合約 (單位：美分/磅；2025/3/27到期換約)

※ 補充：央行行長潘功勝稱大力提振消費是今年經濟工作的重點任務

中國央行行長表示，中國要更加重視消費在經濟中的作用，不再單單偏向投資，推動中國經濟成長模式的轉型。「中國宏觀經濟政策的角色方向將從過去的更多偏向投資，轉向消費與投資並重，並更加重視消費，」潘功勝在香港亞洲金融論壇上致辭時表示。潘功勝周一意外出席這場活動時發表上述言論；在此同時，中國央行宣布新措施，釋放強烈穩匯率信號；距離川普重返白宮一周前，人民幣跌至接近紀錄低點。潘功勝表示，中國將從提高居民收入、擴大消費補貼支持、創新消費供給、完善社會保障等方面發力，有效擴大消費，更好發揮消費對經濟成長的主要拉動用，促進中國經濟高品質發展。這位行長將「國內需求特別是消費需求不足」和「物價低點運作」列為中國面臨的首要內部挑戰。儘管中國很可能實現2024年5%左右的官方成長目標，但對今年及之後前景的疑慮日益加劇。 川普揚言要提高關稅，將削弱強勁出口對經濟的支持；中國的通貨緊縮揮之不去，反映出國內需求不振以及消費者和企業信心低迷。在上個月的一項年度政策會議上，中國高層官員承諾將提振消費列為今年的首要任務，這是至少十年來的第二次。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：中國上調外債額度參數並召開外匯自律會議 釋放強烈穩匯率信號

中國央行周一宣布上調跨境融資宏觀審慎調節參數，並公告近日召開了外匯市場指導委員會會議。在中美利差寬闊、貶值預期強烈之際，釋放穩定跨境資金流動和穩定匯率的信號。央行稱，決定周一起將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，以進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構。「此舉意味著中國央行對於穩定人民幣匯率的立場沒有改變，」東方匯理銀行駐香港的資深新興市場策略師Eddie Cheung在採訪中指出。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：中國出口規模創下紀錄高位 企業趕在川普上任前發貨

中國出口創下紀錄高位，公司趕在美國候任總統唐納德·川普重返白宮前發貨，並緩解國內需求疲軟的影響。中國海關總署周一公佈，12月以美元計價出口同比成長10.7%，出口總值達到3,360億美元；1-12月按美元計價出口同比成長5.9%，累計出口總值達到創紀錄的3.6萬億美元。12月份以美元計價進口同比成長1%。2024年貿易順差為9,920億美元，達到空前水平。中國1-12月對美國出口同比成長4.9%；自美國進口同比下降0.1%。去年出口規模幾乎每個月都在成長，超過疫情期間的高點。強勁的海外需求為國內經濟提供了成長動力。中國經濟因地產行業持續下行和消費疲軟復甦不利。不過，這可能是中國貿易最後的高點之一，至少與美國的直接貿易如此。川普承諾下周就職後將對中國商品徵收更高關稅。懲罰性關稅可能會促使中國企業轉移出口，使低價商品湧入其他市場，加劇貿易緊張局勢。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理