【恆生/滬指/A50】

據《彭博》周三報導，知情人士透露，美國政府的最新規範將要求台積電、三星、英特爾(Intel)對客戶實施更嚴格的審查，加強盡職調查(due diligence)，新措施規定所有14奈米或16奈米及以下製程的晶片，都會另外納入全球管制，必須獲得美國政府許可，才能銷往中國等國家，此消息對陸港股衝擊不一，港股(恆生)週三仍收高0.34%至19286.07點，科技股、晶片股表現佳；陸股對華為消息反應激烈，滬深300指數週三收低0.64至3796.03點，電信服務、醫藥衛生、信息技術、原材料跌幅較大；富時A50指數(現貨)週三下跌0.38%至12960.84點，富時A50期貨週三下跌0.55%至12922點、電子盤漲/跌%至點。

拜登卸任前積極任事，週三傳出又要加高對華為的銷售限制，不過，既有新規必有漏洞，因此新規定的效果將會遞減，此利空應將鈍化，此外，週三晚公布的12月CPI數據符合預期，核心CPI數據低於預期，聯準會降息預期一息尚存，市場欣喜，美元指數、美債利率都出現調頭向下的走勢，此情況料可使得非美元資產受惠，陸港股亦然，對短線看法轉為樂觀。

富時中國A50期貨 1月期貨合約

富時A50指數(現貨)

滬深300股價指數

香港恆生指數

※ 補充：中國央行逆回購淨投放創歷史第二高 近萬億MLF到期之際馳援偏緊資金面

• 中國央行周三通過逆回購操作單日淨投放規模9584億元

• 交易員稱早盤資金依然緊張 全市場隔夜回購成交價格一度高達4.5%

中國央行周三(1/15日)公開市場逆回購淨投放規模創歷史第二高，在近萬億中期借貸相關內容便利(MLF)到期之際，這一大額投放將馳援近期銀行間市場偏緊的資金面。央行公告顯示，周三開展9595億元7天期逆回購操作，利率持穩於1.5%。根據彭博計算，單日逆回購淨投放規模9584億元，創歷史第二高。央行稱此舉為對沖MLF到期、稅期高峰、春節前現金投放等因素的影響，保持銀行體系流動性充裕。三位來自銀行和券商的資金交易員稱，早盤在央行公開市場投放後資金面依然緊張，機構融出謹慎，市場整體供不應求，其中兩位交易員稱早盤非銀隔夜成交價格一度高達4.5%，臨近午盤成交價格有所回落。周三有9950億元MLF到期，且正值繳稅大月稅期走款，再疊加春節前取現需求等因素，銀行間流動性壓力不容小覷。隨著公開市場大額投放，銀行間隔夜質押式回購加權平均利率降逾15個基點報在1.81%附近，7天利率從上日高位回落約15個基點，但仍在2%上方，且持續高於政策利率。

ING首席中國經濟學家宋林表示，中國央行可能會在2025年繼續增加公開市場操作，這是在調整政策利率和存款準備金率之外去影響流動性環境的一種方式，降準和降息可能被暫時儲備起來，以便在更合適的時候使用。為阻緩國債殖利率持續下行並維穩匯率，中國央行近期公開市場流動性投放偏克制，上周還宣布階段性暫停在公開市場買入國債。周二銀行間市場資金面一度異常緊張，交易員稱非銀機構隔夜成交價格午後一度高達8%，臨近尾盤回落至2%。中國央行行長潘功勝此前在亞洲金融論壇上表示將綜合運用利率、存款準備金率等工具，維持市場流動性充裕。東方匯理銀行駐香港的研究主管治曉佳表示，預計央行2025年將累計降準100個基點，並在政府債券供應加速時恢復國債淨買入。國債延續周二反彈的行情，3、7、30年期等國債殖利率小幅回落。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理

※ 補充：通脹數據未明顯改變美國聯準會將按兵不動的立場

周三公布的通脹報告並沒有對美國聯準會的政策前景產生太大影響，聯準會此前已經暫停降息。去年12月份食品和汽油價格上漲推動CPI創出近一年來最大的月比漲幅。但剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI創下六個月來最小漲幅。強勁的就業數據，加上通脹方面喜憂參半的跡象，已促使聯準會官員暗示，他們準備繼續觀望，直到看到更多證據表明當前的利率水平能夠抑制通脹。今年到目前為止，投資者對聯準會可能采取的一系列行動感到困惑：聯準會是否會在今年春季晚些時候降息；聯準會今年是否會降息；以及聯準會的下一步行動，無論何時到來，是否可能是加息。最新數據對於澄清這一切未起到太大作用。這些數據既沒有表明通脹正在重新加速，也沒有表明通脹正在迅速降溫，不足以推翻未來降息的理由。對於暫停降息的聯準會來說，還需要幾個月的數據才能決定下一步的行動。

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理