【黃金】

美國2月CPI數據放緩，市場對美國經濟前景的擔憂下滑，科技股強勢反彈，輝達、特斯拉飆升，美股週三漲多跌少，道瓊獨跌0.2%，標普小漲0.49%，那指收高1.22%，費半大漲2.49%，儘管通膨數據放緩，但貿易緊張的局勢仍讓市場避險需求不退，美元指數週三收高0.2%，CPI數據雖降，但美債仍有賣壓，美國兩年債、十年債殖利率雙雙走高，交易面通膨預期走高，實質利率小幅走揚；川普政府的關稅戰，除了美墨推遲互徵關稅外，美加與美歐之間的關稅戰都升高，且相關談判進展緩慢，關稅戰仍是主要風險來源，避險需求推升金價(紐約4月期貨合約)週三收高0.89%至2946.8美元/盎司，電子盤微漲0.04%。

CPI放緩所帶來樂觀可能不敵川普關稅所帶來的衝突，因關稅衝突仍在擴散、升級，且美國債務問題可能很快成為市場焦點，黃金週三突破2930美元/盎司，考量市場的避險需求應該不會這麼快消失，持續樂觀看待金價後市。

黃金 紐約期貨 4月合約 (單位：美元/盎司；2025/4/28到期)

紐約期交所黃金庫存

【銅】

美國2月CPI數據放緩，市場對美國經濟前景的擔憂下滑，科技股強勢反彈，輝達、特斯拉飆升，美股週三漲多跌少，道瓊獨跌0.2%，標普小漲0.49%，那指收高1.22%，費半大漲2.49%，儘管通膨數據放緩，但貿易緊張的局勢仍讓市場避險需求不退，美元指數週三收高0.2%，CPI數據雖降，但美債仍有賣壓，美國兩年債、十年債殖利率雙雙走高；此外，美國鋼鋁關稅週三正式生效，美商務部長正是點名「銅」是下一個課稅對象，美國銅價上漲的預期重新成為市場焦點，而智利國家銅委會的月報數據顯示，1月份智利銅產量下滑，兩利多消息激勵銅價(紐約期貨5月份合約)週三再度大漲1.75%至48495，電子盤續漲0.27%。

美國商務部長欽點銅為下一關稅加徵項目，立即讓美國銅漲價的預期重為焦點，高盛也發布預測，美國銅的進口量將很快激增，紐約銅期貨價格連續兩天大漲，並越過了48000，對銅價後市看府持續樂觀，並輔以紐約期交所銅庫存數據與紐約倫敦銅期貨價差來掌握行情。

註：COMEX期銅報價為美元/磅，惟其基數過低，不易於圖示，故Bloomberg加以100之乘數(即美分/磅) 、交易所與看盤軟體加以10000之成數以利呈現。

銅 紐約期貨 5月合約 (單位：美分/磅；2025/5/28到期換約)

紐約期交所銅庫存

紐約銅與倫敦銅期貨價差

倫敦銅期貨價格走勢圖

※ 補充：美商務部長證實 關稅大刀將砍向「銅」

美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)週三(3/12日)證實，接下來，川普關稅新苦主是「銅」。美國總統川普對所有進口至美國的鋼鐵和鋁徵收25%關稅週三正式生效。盧特尼克受訪時指出，在美國製造得到加強之前，沒有什麼能夠阻止川普擴大並全面徵收25%的鋼鐵和鋁關稅，並透露關稅大刀將砍向銅商品。盧特尼克計劃與安大略省省長福特週四會晤，尋求降低美加關係的壓力，但他將等待加拿大新總理卡尼正式就任後，然後再在國家層面上就貿易問題進行談判。盧特尼克認為：「這只是為了確定一個平衡點，確保我們彼此了解，然後我們將與整個加拿大進行談判。」盧特尼克表示：「基於國家安全的理由，鋼鐵、鋁、半導體和藥品都是必須在美國生產的必需產品，我們不能在戰爭中依賴其他國家的鋼鐵和鋁。我的意思是，這不合理。」盧特尼克稱：「因此，川普總統希望美國擁有鋼鐵和鋁，我要明確指出，除非我們擁有強大的國內鋼鐵和鋁產能，否則什麼都無法阻止這一目標。順便說一句，他還將把銅也加入其中。」川普已在2月底命令盧特尼克進行232條款國家安全調查，以決定是否對進口銅徵收關稅，所使用的法律與支持鋼鋁關稅的法律相同受此消息激勵，紐約商品交易所銅期貨小漲1.67%，連續兩個交易日收紅。美國銅礦股也受此消息提振。美國最大銅礦商Freeport-McMoran (FCX-US)揚升2.51%。Southern Copper Corporation (SCCO-US)收高1.67%。

資料來源：鉅亨網；群益期貨整理