【恆生/滬指/A50】

美國商務部長Howard Lutnick週二(3/18日)表示，川普政府正尋求企業和外國政府的幫助，以防止中國取得美國晶片，並重申中國AI新創公司DeepSeek不當使用美國晶片，此言衝擊陸港科技股表現，香港恆生指數週三小漲0.12%至24771.14點，科技股也多下跌，百度跌近4%，嗶哩嗶哩跌逾2%，阿里巴巴跌逾1%，僅小米因財報強勁而漲近1%，另外，騰訊音樂暴漲14%，恆生科技指數週三收低1.05%至6041.19點，恆生科技期貨收低1.49%至6031點，電子盤續跌0.28%；面對美商務部長的不友善言論，陸股表現相對較佳，滬深300週三微漲0.06%至4010.17點，公用事業類股表現最佳，信息技術、電信業務兩類股表現最差，富時A50指數(現貨)上漲0.75%至13752.36點，寧德時代、比亞迪雙雙漲逾3%，富士康工業互聯、瀘州老窖分別下跌2.4%、3%，富時A50期貨上漲0.95%至13780點，電子盤轉跌0.06%。

美國商務部長週二的言論讓香港科技類股震盪，不過，美國限制中國取得晶片已非一天兩天之事，科技股漲多才是問題，不過，繼小米才爆出色後，得益於一系列的遊戲熱銷，騰訊營收創一年來最快成長步伐，並加大AI相關開支，同時中國官方促消費的政策力度也夠大，陸港股應該有質的改變之機會。回到操作策略，富時A50期貨週二看法重新轉為樂觀之後，週三拉出長紅K棒，補漲行情有望出現，因此對富時A50期貨後市看法持續樂觀；恆生科技期貨方面，受到美商務部長對晶片的限制談話影響，週四有所拉回，不過，陸港科技股陸續公布財報，小米、騰訊都開出好表現，因此也持續看好恆生科技期貨後市。

富時中國A50期貨 3月合約 (XUH5) (3/28/2025 到期)

富時A50指數 (現貨)

滬深300股價指數 

香港恆生指數 

香港恆生科技指數

香港恆生科技期貨3月合約 (HCTH5)

※ 補充：美銀警告 – 中國股市快迎來重大調整

美銀證券預期，中國股市即將面臨重大及具意義的調整(meaningful correction)，現時情況就與2015年周期相似。外媒引述美銀以Winnie Wu為首策略師指出，恒生國企指數和MSCI中國指數已從1月中低位累升最少30％，情況就如2015年市場暴跌之前的上升速度。恒生國企指數在2015年5月創新高後，翌年2月則累計跌近50％。現時基本面與10年前的經濟再平衡周期和政策周期類似，並指一個由多重擴張驅動的市場反彈可能是脆弱的。美銀警告，今年以來由DeepSeek的推出，帶動中國大陸市場一波樂觀押注情緒，推動股市漲幅領先全球，加上北京對實現經濟增長的決心，促使全球基金重新評估曾被忽視的中國股票，此外，投資者對美國信心減弱，促使投資者轉向中國股票。策略師們透露近日有前往上海，觀察到大陸長倉投資者正變得緊張，因憂慮就業、通縮及信貸需求缺乏改善，地緣政治緊張局勢影響卻被忽視，有投資者看到一些科技領域出現泡沫。

資料來源：工商時報；群益期貨整理

※ 補充：都是關稅惹的禍！繼沃爾瑪後又一家 傳Costco施壓中國供應商減價

繼沃爾瑪之後，美國零售商Costco據報也要求中國供應商降低貨品價格，以應對美國總統川普對中國商品加徵20％關稅的效應。外媒引述消息人士透露，Costco向中國供應商施壓，要求減價。Costco行政總裁瓦克里斯早前表示，若關稅戰導致價格大幅上漲，公司會考慮調整國際供應鏈。Costco美國銷售額約有3分之1，是來自其他國家進口的產品，其中不足一半來自中國、墨西哥和加拿大。報導還指出，中國監管部門關注Costco此項舉動。此前有外媒報導指，沃爾瑪要求中國供應商大幅降價，之後沃爾瑪被中國商務部約談了解情況。

資料來源：工商時報；群益期貨整理

※ 補充：報告 – 逾七成大陸CEO 對未來三年業務增長前景樂觀

會計師事務所普華永道(台灣稱資誠)近日發表的第28期全球CEO(首席執行官)調研中國報告顯示，72％的中國大陸CEO、81％的香港CEO對未來三年的業務增長前景保持樂觀。此一比例明顯高於全球CEO的56％，顯示更多來自中國的CEO對長期發展抱有積極預期。綜合陸媒週三(3/19日)報導，普華永道於2024年10月1日至11月9日，在全球訪問了4,701名CEO，其中包括中國大陸和香港的181名CEO。普華永道中國公共事務主管合夥人周星表示，中國CEO的信心來自多方面，包括對中國及全球經濟長期向好的基本面預期、中國宏觀經濟政策的有效激勵、中國企業全球化佈局的推進等。經過多年的數智化實踐積累，中國正成為全球創新策源地，吸引全球頂尖跨國企業將中國作為前沿研發的核心陣地。報告顯示，中國大陸CEO對企業的長期生存能力更有信心，44％的CEO認為如果公司繼續按照當前的發展軌跡前進，可能會在十年內面臨生存挑戰，這一比例較2024年的75％顯著下降。普華永道中國市場主管合夥人王崧指出，全球經濟進入深度調整期，CEO們需要對公司創造、交付和獲取價值的方式實施變革。近兩年來中國在生產要素提升、商業模式轉型和產業鏈智慧重塑方面均表現出區別於傳統工業化國家的商業進化路徑，也為全球商界在中國的投資和發展開拓了新機會。報告觀察發現，多數中國大陸和香港的CEO在過去5年中至少實施了一項重大舉措，包括投資生成式AI、應對氣候變遷帶來的機會和威脅、重塑其營運和商業模式等。此外，報告發現，隨著AI在全球範圍內被廣泛接受，中國大陸(49％)和香港地區的CEO(67％)對將AI融入其核心流程表現出較高信任度，而全球CEO的這一比例僅為33％。這種信任對於充分發揮AI技術的潛力並在組織內推動創新至關重要。

資料來源：工商時報；群益期貨整理

中國本週(3/17至3/23)公布經濟數據

中國下週(3/23至3/30)公布經濟數據