俄羅斯重返黑海協議

小麥一度打到跌停

【近期事件】

11/3晚上8:30公布10/21-10/27出口銷售報告

11/4公布作物乾旱報告、10月份糧農組織食品價格指數

11/5凌晨3:30公布CFTC持倉報告

【農產品】

小麥：

繼週末期間宣布將停止參與黑海穀物協議後，俄羅斯週三晚間表示又將恢復參與黑海穀物協議，導致2日小麥12月份期貨價格大跌6.26%至每英斗846美分，一度打到跌停價位，回調至上週價格水準。

俄羅斯國防部表示，在聯合國和土耳其的協助下，已從烏克蘭獲得書面保證，即不會將穀物出口人道走廊用於軍事用途。但普丁表示，俄羅斯保留了再次退出協議的權利，因此到月底協議到期續簽前仍充滿不確定性。

截至10月30日，冬小麥種植率為87%，市場預期為88%，前一周為79%，去年同期為86%，五年均值為85%；出苗率為62%，前一周為49%，去年同期為65%，五年均值為66%。

冬小麥良率僅28%，創下歷年同期新低，主要因為天氣乾旱的影響，相比市場的平均預估為41%，最低的預估為30%。此前，美國冬小麥良率的同期低點為2012年的40%與2020年的42%。目前冬小麥受旱的面積達到74%，相比去年同期的受旱面積僅為43%。

10/21-10/27一週小麥出口檢驗量為137,082公噸，佔出口檢驗總量的4%，較上週成長9%，較去年同期成長5%，接近市場預期的低標，市場預期範圍在10-50萬公噸之間。

去年同期出口檢驗量為130,721公噸，今年累計出口檢驗量為9,645,874公噸，去年同期的累計出口檢驗量為9,668,076公噸，年減0.2%，而美國農業部10月報告預估2022/23年度小麥出口量年減70萬噸至2,110萬噸。

10/14-10/20的一週小麥出口銷售量為533,200公噸，較上週成長188%，高於市場預期，市場預期範圍在10-50萬公噸之間，最大出口國家為南韓109,500公噸。

出口裝船量為136,800公噸，最大目的地國家為墨西哥42,700公噸。

10月WASDE預估之2022/23年度美國小麥前景為供應量、使用量、出口量、和庫存量減少。

根據美國國家農業統計局NASS穀物報告，2022/23年度小麥的收成面積和單產均有所減少。

產量下調1.33億英斗至16.5億英斗，僅比去年略高0.2%。

部分抵消產量下調的是更高的預計進口量，上調了1000萬英斗的硬紅冬麥至1.2億英斗。

NASS表示，需求的減少來自飼料用量減少3000萬英斗，是自1983/84年度以來的最低量。

由於供給減少、出口銷售步伐放緩、以及美國出口價格持續缺乏競爭力，美國小麥出口量下調5000萬英斗至7.75億英斗，是自1971/72年度以來美國小麥出口的最低水平。

期末庫存僅下調3400萬英斗至5.76億英斗，高於市場預期，主要因為美國小麥價格太高，缺乏市場競爭力，即使供給吃緊但仍缺乏出口需求造成庫存堆積。

10月WASDE預估2022/23年度全球小麥前景為供應量、消費量、貿易量、和庫存量減少。

儘管全球產量仍處於創紀錄水平，但由於美國以及阿根廷的減產抵消了歐盟產量的增加，

全球產量減少了222萬噸至7.817億噸。

阿根廷減產150萬噸至1750萬噸，主要由於持續廣泛的乾旱天氣導致收成面積和單產減少。

歐盟產量上調265萬噸至1.3475億噸，主要是由於波蘭和德國政府的估計上調。

全球消費量減少85萬噸至7.9017億噸，由於食品、種子、工業用途減少抵消飼料用量增加。

全球出口量減少56萬噸至2.0833億噸，由於美國、阿根廷的出口減少抵消歐盟的出口增加。

預計期末庫存減少103萬噸至2.6754億噸，主要是由於美國庫存的下調。

玉米：

繼週末期間宣布將停止參與黑海穀物協議後，俄羅斯週三晚間表示又將恢復參與黑海穀物協議，導致2日玉米12月份期貨價格下跌1.47%至每英斗687.50美分，回調至上週價位。

自七月底黑海出口協議啟動以來，烏克蘭的玉米出口量一直超過其他農產品，然而，大部分的小麥卻仍被困住無法出口；另一方面，俄烏出口的穀物占比中，玉米的出口量(約15%)也小於小麥的出口量(約25%)，這使得俄羅斯的舉動導致國際玉米市場的價格波動小於小麥市場。

截至10月30日：

美國玉米收割率為76%，市場預估為75%；上周為61%，去年同期為73%，五年均值為64%。

10/21-10/27一週玉米出口檢驗量為422,288公噸，佔出口檢驗量的13%，較上週下滑10%，較去年同期下滑37%，接近市場的平均預期，市場預期範圍在22.5-65萬公噸之間。

去年同期出口檢驗量為671,085公噸，今年累計出口檢驗量為4,192,383公噸，去年同期的累計出口檢驗量為5,474,286公噸，年減23%，而美國農業部10月報告預估2022/23年度玉米出口量將年減13%至5,460萬噸。

10/14-10/20的一週玉米出口銷售量為264,000公噸，較上週下滑35%，低於市場預期低標，市場預期範圍在30-65萬公噸之間，最大出口國家為中國157,800公噸。

出口裝船量619,000公噸，最大目的地國家為墨西哥316,400公噸。

10月份WASDE預估的2022/2023年度美國玉米前景為供應減少、出口減少、飼料用量增加、用於乙醇的玉米減少、以及期末庫存減少。

總供應量預計為153.22億英斗，較上個月減少1.72億英斗；其中，產量下調4900萬英斗、期初庫存下調1.48億英斗、以及進口量上調2500萬英斗。

產量預計為138.95億英斗，減產4900萬英斗，主要原因為單產下調至每英畝171.9英斗。

飼料使用量增加5000萬英斗，但用於乙醇的玉米減少5000萬英斗，故國內需求量維持不變。

儘管玉米產出可能減少，但是需求也同樣疲弱。出口量下調1.25億英斗，主要原因是供給量減少和季初需求放緩。

由於總供應量(期初庫存+產出+進口)下調1.72億英斗超過總使用量(出口+國內需求)下調1.25億英斗，2022/2023年度玉米期末庫存下調4700萬英斗。

10月份WASDE預估的2022/2023年度全球玉米前景為產量減少、貿易增加、和庫存減少。

全球產量的下調，主要由於美國跟歐盟產量的下調。而歐盟產量的下調，主要由於羅馬尼亞、保加利亞、匈牙利、和法國的減產。

全球進口的增加，主要由於美國跟歐盟進口的增加，但被日本及越南的減少部分抵銷。

全球出口的減少，主要由於美國出口的減少，但被烏克蘭出口的增加部分抵銷。

全球庫存為3.0119億噸，下調了334萬噸，主要反映了美國、中國、和烏克蘭的減少，但被加拿大及巴西的增加部分抵銷。

黃豆：

黃豆則因為巴西的港口抗議行動以及全球植物油生產擔憂加劇價格高漲，支撐2日黃豆1月期貨價格續漲0.43%至每英斗1454美分，站上200天均線。

巴西巴拉那瓜（Paranagua）港務局在一份報告中表示，通往巴拉那瓜港的主要道路被抗議者封鎖，影響了的卡車進出。從週一下午2點到週二上午9點，只有54輛卡車能夠卸貨。

巴西一家公路貨運供應商表示，本週農產品運輸量已經比一週前下降了近三分之一，其中裝載黃豆的卡車數量減少了近50%、玉米減少了40%、化肥減少了18%。

不過考量到目前是巴西的黃豆種植季而非出口季，港口的動亂預計無法長久支撐黃豆價格。

截至10月30日：

美國黃豆收割率為88%，市場預期為89%；上周為80%，去年同期為78%，五年均值為78%。

10/21-10/27一週黃豆出口檢驗量為2,574,060公噸，佔穀物出口檢驗總量的80%，較上週下滑11%，較去年同期下滑4%，接近市場預期高標，市場預期範圍在120-265萬公噸之間。

去年同期出口檢驗量為2,675,334公噸，今年累計出口檢驗量為10,204,854公噸，去年同期累計出口檢驗量為11,278,684公噸，年減9%，美國農業部預估2022/23年度黃豆出口量將年減5.2%至5,566萬噸。

10/14-10/20的一週黃豆出口銷售量為1,026,400公噸，較上週下滑56%，低於平均預期，市場預期範圍在80-190萬公噸之間，最大出口國家為中國1,115,600公噸。

出口裝船量為2,748,600公噸，最大目的地國家為中國2,151,300公噸。

巴西今年有機會看到創新高的黃豆種植面積，並擁有良好的生長條件。

根據巴西農業部下屬國家商品供應公司CONAB統計，截至10月29日，黃豆已種植了47.6%，而根據巴西農業諮詢機構AgRural統計，截至10月29日，巴西黃豆歷史平均種植率為40%。

巴西政府預計，到明年春天可生產逾1.5億公噸黃豆，10月份WASDE也上調2022/23年度巴西黃豆產量至1.52億公噸。

最新數據顯示，巴西目前是全球最大黃豆生產國，佔全球黃豆產量近四成，影響黃豆價格甚鉅。

10月份WASDE預估的2022/2023年度美國黃豆產量下調6500萬英斗至43.13億英斗，

主要原因為單產下調每英畝0.7英斗，而收成面積8660萬英畝維持不變。

由於較低的產量被較高的期初庫存部分抵消，總供應量下調3100萬英斗。

由於來自南美的競爭加劇，黃豆出口量下調了4000萬英斗至20.45億英斗。

出口量的下調被壓榨量的增加部分抵消，期末庫存與上月持平為2億英斗。

10月份WASDE預估的2022/2023年度全球黃豆產量上調122萬公噸至3.9099億公噸，

主要是由於巴西黃豆產量的增加，反映巴西國家供應公司(CONAB)報告的種植面積增加。

全球黃豆出口量上調96萬公噸至1.6884億公噸，主要是由於巴西和阿根廷出口量的增加，但部分被美國和巴拉圭出口量的減少所抵銷。

由於全球(主要是南美洲)供給增加，中國黃豆進口量上調100萬噸至9800萬噸。

全球黃豆期末庫存上調160萬噸至1.0052億噸，主要是由於巴西庫存的增加。

美國能源情報署EIA表示，10/22-10/28乙醇日均產量為104萬桶，回到7月的平均水準，較上週增加7000桶，但較去年減少6.7萬桶；庫存為2223.2萬桶，較上週減少5.9萬桶，但較去年同期增加210.3萬桶。

美國9月份用於燃料乙醇的玉米消耗量為3.83億英斗，較上月減少11%，較去年減少6%；

美國9月份玉米飼料(DDGS)產量為161.3萬噸，較上月減少13%，較去年減少8%。

美國油籽加工商協會NOPA公布9月份的壓榨量為1.58億英斗，低於市場預期1.62億英斗，報告表示為供應緊張而非需求不足。壓榨量低於上個月，但高於去年同期。

9月份豆油庫存為14.59億磅，市場預期為15.22億磅，8月份為15.65億磅，2021年9月為16.84億磅。

中國海關公布數據顯示，2022年9月，中國黃豆進口量為771.5萬噸，較前一月創下5個月新低的716.6萬噸增加7.7%，較去年同期的687.6萬噸增加12.2%。儘管9月份進口量高於以往，但今年1-9月，中國黃豆進口量仍比去年減少6.6%至6,904.3萬噸。

9月份中國黃豆進口增長主要是來自於美國黃豆進口的增加，中國進口美國黃豆達115萬噸，較去年同期的169,439公噸大幅增長；而9月份進口巴西黃豆558萬噸，則是較去年同期的593.6萬噸減少6%。

今年上半年，中國疫情管控及豬隻存欄率下降等，都影響到黃豆的進口需求；而黃豆進口成本較高，以及黃豆壓榨毛利低迷，也影響到壓榨廠進口黃豆的意願；下半年隨著生豬養殖業復甦、對豆粕需求有所回升，黃豆庫存下滑令中國進口黃豆步伐加快。美國農業部數據顯示，美國對中國已銷售但未裝船的2022/23年度黃豆總量為1359萬噸，高於去年同期1102萬噸。

糧農組織食品價格指數2022年9月平均為136.3點，較上月減少1.1%，連續第六個月下滑。9月食品價格指數的跌幅主要由國際植物油價格大幅下跌拉動，同時食糖、肉類和乳製品價格溫和走低，抵消了穀物價格指數反彈的影響。然而，即使連續6個月下滑，食品價格指數仍比去年同期高出7.2點（5.5%）。

糧農組織穀物價格指數9月平均為147.8點，月減1.5%，年增11.2%。9月國際小麥價格反彈2.2%，原因是黑海出口協議在11月之後能否延期的不確定性增加，而烏克蘭的出口能力將受此影響。此外，阿根廷和美國乾旱狀況引發了市場擔憂，玉米供應緊張導致歐盟內部小麥需求增加，但與此同時歐盟出口速度卻在加快，這些因素進一步支撐了小麥價格。9月份國際粗糧價格小幅上漲0.4%，但各類產品走勢不盡相同。其中，全球玉米價格基本穩定（+0.2%）。儘管美國和歐盟產量前景進一步趨緊，再加上烏克蘭出口的不確定性，共同導致供應前景惡化，但強勢美元抵消了供應端對玉米價格的壓力。然而，由於總體需求疲軟，價格上漲空間有限。

糧農組織植物油價格指數9月平均為152.6點，月減6.6%，創2021年2月以來的最低水準。這項指數的持續下跌反映了棕櫚油、黃豆油、葵花籽油、和菜籽油價格的下降。9月份的國際棕櫚油價格連續第6個月下跌，原因是持續的高庫存又恰逢東南亞季節性產量增加。與此同時，全球黃豆油價格在8月份短暫反彈後溫和下跌，這是由於阿根廷農產品銷售大幅增加，提高了出口供應量。在進口需求低迷和黑海地區出口供應增加的雙重影響下，國際葵花籽油價格跌至14個月低點。國際菜籽油價格也顯著下降，主要原因是預計2022/23年度全球產量充足。原油價格下跌也給國際植物油價格帶來下行壓力。

NOAA發佈的30天預報顯示，密西西比河下游河谷的前景仍然非常乾燥， 俄亥俄河和伊利諾伊河邊界降雨的可能性低於平均水準也意味著美國海灣持續的出口困境不太可能在未來一個月消退。

衡量反聖嬰現象的ONI指標顯示，最近幾個月反聖嬰現象有放緩的趨勢。 各國氣象局表示，今年冬天反聖嬰現象仍持續，但沒有先前嚴重，故對於農作物產量的影響可能較往年來的小。