20220412【農產品】俄烏衝突發展與中國疫情擔憂 小麥上漲黃豆下跌

全球小麥供應緊縮及主要出口國俄烏之間的衝突，使得美國冬小麥生產成為市場的焦點，特別是在美國核心小麥產區平原地區乾旱持續的情況下。雖然在今天公佈的小麥評級中，32%的冬小麥評為良好至極好，比上週上升了兩個百分點，但仍是2018年同時期有記錄以來的最低水準。出口檢驗數據較上週成長38%，達41.1萬公噸，接近分析師預期的上緣44.9萬公噸。

短線上價格波動依然受俄烏消息影響劇烈。雖然因為俄烏戰爭供給短缺因素造成價格快速上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過高的機會應屬有限。另外需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，長期若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格震盪盤跌機率可能較高，需觀察價格是否能站穩20日均線及1,100的關卡。

玉米：

玉米價格在昨日早盤的時候持續上漲，可能原因是由於對烏俄衝突的持續擔憂，沒有實質的跡象表明可以很快的找到和平解決方案來重啟出口。但尾盤仍然跟隨黃豆面臨賣壓，終場小跌0.2%至每英斗759.25美分，守住750的關卡。

好消息是，美國出口商公佈向中國出售102萬噸玉米，這個數字是四月份以來第二次中國購買超過百萬噸的數量，顯示出中國對於玉米的需求依然強勁。

而玉米出口檢驗數據較上週小幅下降7%，為142萬噸，為分析師預期的中間偏下的位階。

在今天凌晨公佈的作物進度報告中，美國農業部表示種植已完成2%，與前一週持平，低於分析師的平均預估4%，可能原因為農民還在等待種植條件的改善。

整體而言，市場短線情緒還是圍繞在俄烏戰事上，但以中長線供需的角度來看，(1) 需持續觀察烏克蘭玉米的播種與出口是否順利，烏克蘭玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱未來可能持續影響產量下修，阿根廷是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，故依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

由於黃豆的最大進口國中國近期對於新冠疫情所實施的封鎖措施，使得市場對於中國需求放緩感到擔憂，導致昨日黃豆價格下跌1.84%至每英斗1,658美分。

美國農業部本月對黃豆的供需平衡表進行了一些調整，包括出口的增加，導致庫存下降。種子使用量也有所增加，反映今年種植面積增加的預期。當前黃豆供需正步入一個循環：巴西產量下修 → 產量不足，需求轉向美國 → 美國出口量上升，期末庫存下修。美國期末庫存從777萬公噸降至707萬公噸，降幅達9%，是2012年4月份以來的最大降幅。黃豆出口檢驗數據較上週略有改善，小幅成長7%至76.6萬公噸，為分析師預期的中間偏上的位階。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈，故目前建議先採取觀望態度。