穀物價格來到歷史高點

獲利了結賣壓出籠

【投資看法】

小麥近期相對高點面臨賣壓，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1100的壓力。

玉米近期反覆測試歷史高點，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破800的壓力。

黃豆近期在1700美分附近徘徊，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1700的壓力。

【近期事件】

4/25晚上11:00公佈4/15-4/21出口檢驗數據

4/26公佈美國農業部作物生長報告、巴西Conab農作物報告

4/28晚上8:30公佈4/15-4/21出口銷售數據

4/29公佈美國農業部作物乾旱報告、阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所作物報告

【農產品】

小麥：

短線利多：作物評級較差&俄烏衝突持續；長線利空：美麥價格過高可能導致需求轉移至他國

美國的出口數據不佳，再加上俄羅斯小麥出口預計將在6月和7月上升，並且在有利的生長條件下預計收成將創下歷史新高，導致市場上週五賣壓持續，終場下跌0.28%至每英斗1,073.50美分，連續第四天收黑，回測20日均線支撐。

上週，歐盟的主要小麥生產國法國的寒流略為降低了法國小麥的狀況評級，但法國91%的軟冬小麥作物狀況仍然良好，僅比前一週良率下降了1%，且高於去年同期的85%。

近期短線價格波動受作物評級及俄烏情勢影響較大。雖然俄烏衝突供給短缺造成價格上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲、俄羅斯等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過前高的機會應屬有限。短期需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，而長期下來若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格將會面臨較多變數，需觀察價格是否能站穩20日均線及1,100的關卡。

玉米：

上週五挑戰800整數關卡失敗，創近十年新高後上檔賣壓較強，加上美國中西部天氣本週可望改善，終場下跌0.94%至每英斗787.75美分，為連續第二個交易日收黑。

法國農業辦公室估計，已種植32%的玉米，比上週8%大幅上升，但仍低於去年同期的37%。

有交易員表示，市場目前長期還是看漲玉米。履約價為10美元的12月份買權前幾天的交易價格為24美分，而現在有了履約價為15美元的12月份買權。豆類的情況也是如此，黃豆買權的行權價格變得更高，賣權的行權價格變得更低。截至上週五，玉米期權未平倉口數為18,000口，其中每200口相當於100萬英斗，這意味著已經有9,000萬英斗押注玉米可能會漲至10美元。隨著15美元的12月買權的出現，一些人認為玉米價格可能會高於10美元。

俄羅斯目前正在重新調整其在烏克蘭的戰略，以專注於通過烏克蘭東部控制南部。這對玉米種植者來說意義重大，因為烏克蘭西南部黑海沿岸的敖德薩港處理烏克蘭大部分的玉米出口。

由於俄羅斯海軍的封鎖以及穀物裝載和儲存設施的破壞，黑海的烏克蘭出口端仍然關閉。控制烏克蘭的黑海出口是俄羅斯的關鍵目標，而佔領敖德薩是他的主要目標。如果俄羅斯最終向敖德薩推進，玉米價格可能會繼續上漲。

整體而言，市場短線擔憂的情緒還是圍繞在俄烏衝突的發展影響，但以中長線供需的角度來看：(1) 需持續關注烏克蘭玉米的播種與出口情況，烏克蘭去年度玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱氣候未來可能持續影響產量下修，阿根廷去年度是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，故依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

黃豆價格近期也來到1,700相對高檔，上方壓力較強，上週五也遇到了獲利了結的賣壓，終盤下跌1.9%至每英斗1,686.75美分，再度失守1700大關。

國際穀物理事會月報表示，2022/23年度黃豆產量預估將年增3,400萬噸至3.83億噸，主要受到三大產國巴西、美國與阿根廷產量增長的帶動。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈。若近期價格能持續站穩1,700整數關卡及20日均線，則代表多頭力道持續。