印尼棕櫚油禁令限制放緩影響黃豆價格

出口檢驗數據出爐玉米上漲小麥下跌

【投資看法】

小麥近期相對高點面臨賣壓，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1100的壓力。

玉米近期反覆測試歷史高點，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破800的壓力。

黃豆近期在1700美分附近徘徊，需觀察20日均線是否能支撐以及是否能突破1700的壓力。

【近期事件】

4/28晚上8:30公佈4/15-4/21出口銷售數據

4/29公佈美國農業部作物乾旱報告、阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所作物報告

【農產品】

小麥：

短線利多：作物評級較差&俄烏衝突持續；長線利空：美麥價格過高可能導致需求轉移至他國

小麥近期利多消息較少，再加上美元走高影響小麥出口。4/15-4/21的小麥出口檢驗量僅28.8萬公噸，較上週減少33%，低於市場預期的低標30萬公噸。終場收盤下跌0.28%至每英斗1,072.25美分，為連續第五個交易日收黑，勉強守住20日均線。

美國農業部駐外專員預計澳大利亞2022/23年小麥產量將下降為2,900萬噸(2021/22預估3,630萬噸)、阿根廷2022/23年度小麥產量將上升為2,190萬噸(2021/22預估2,100萬噸)。

近期短線價格波動受作物評級及俄烏情勢影響較大。雖然俄烏衝突供給短缺造成價格上揚，但許多買家也因為美國小麥價格高漲而降低了購買意願，轉而向印度、澳洲、俄羅斯等地購買，使得4月份WASDE大幅下調全球小麥庫存(其中最主要為印度庫存的下調)但上修美國小麥庫存，因此美國小麥價格要再度過前高的機會應屬有限。短期需持續關注美國小麥產區天氣情況是否持續影響美國小麥評級，而長期下來若俄烏戰事發展趨緩，美國小麥價格將會面臨較多變數，需觀察價格是否能站穩20日均線及1,100的關卡。

玉米：

玉米價格繼續受到美國陰雨潮濕天氣推遲玉米種植進度以及俄烏衝突烏克蘭玉米出口受阻的影響，再加上4/15-4/21的出口檢驗量為165公噸，較上週增加45%，高於市場預期的高標150萬公噸。終場收盤上漲1.08%至每英斗797.50美分，結束兩個交易日的下跌，繼續向上挑戰800大關。

法國農業辦公室估計，已種植32%的玉米，比上週8%大幅上升，但仍低於去年同期的37%。

有交易員表示，市場目前長期還是看漲玉米。履約價為10美元的12月份買權前幾天的交易價格為24美分，而現在有了履約價為15美元的12月份買權。豆類的情況也是如此，黃豆買權的行權價格變得更高，賣權的行權價格變得更低。截至上週五，玉米期權未平倉口數為18,000口，其中每200口相當於100萬英斗，這意味著已經有9,000萬英斗押注玉米可能會漲至10美元。隨著15美元的12月買權的出現，一些人認為玉米價格可能會高於10美元。

俄羅斯目前正在重新調整其在烏克蘭的戰略，以專注於通過烏克蘭東部控制南部。這對玉米種植者來說意義重大，因為烏克蘭西南部黑海沿岸的敖德薩港處理烏克蘭大部分的玉米出口。

由於俄羅斯海軍的封鎖以及穀物裝載和儲存設施的破壞，黑海的烏克蘭出口端仍然關閉。控制烏克蘭的黑海出口是俄羅斯的關鍵目標，而佔領敖德薩是他的主要目標。如果俄羅斯最終向敖德薩推進，玉米價格可能會繼續上漲。

整體而言，市場短線擔憂的情緒還是圍繞在俄烏衝突的發展影響，但以中長線供需的角度來看：(1) 需持續關注烏克蘭玉米的播種與出口情況，烏克蘭去年度玉米出口佔全球13%；(2) 阿根廷乾旱氣候未來可能持續影響產量下修，阿根廷去年度是全球第二大玉米出口國，佔比22%；(3) 預估今年美國農民將增加黃豆並減少玉米種植面積，故依然建議可以尋找做多的機會。

黃豆：

印尼的棕櫚油出口禁令被認為不會像之前市場預期的那樣具有限制性，有一些關鍵的豁免，引發了豆油市場的賣壓，進而導致了黃豆市場的下跌。再加上4/15-4/21的出口檢驗數據不佳，僅60萬公噸，較上週減少38%。終場收盤下跌0.9%至每英斗1,672.75美分，連續兩個交易日的大幅賣壓也導致黃豆價格接近20日均線的防守價位。

印尼政府官員告訴棕櫚油公司，禁令只會擴大到精鍊、漂白、除臭棕櫚油精的運輸，而不是毛棕櫚油。這意味著食用油的關鍵來源將不再像上週五宣佈後市場所認為的那樣受到限制。

棕櫚油是世界上最大的食用油來源，印尼和馬來西亞是世界上最大的食用油生產國和出口國。由於四大食用油（棕櫚油，黃豆油，油菜籽油和葵花油）已經供應緊張，上週五的公告引發了豆油的反彈，因為這四種油通常相互替代，特別是在高價情況下。

隨著南美黃豆收成進入尾聲，市場也將注意力逐步轉移到美國春季播種前景。美國新豆在4月份開始播種，市場一般預估今年美國農民將增加黃豆播種面積並減少玉米播種面積，這是美國歷史上的第三次，農民種植的黃豆面積超過玉米，也是美國黃豆種植面積的歷史新高。但4月份WASDE報告的結果卻是增加美國黃豆的出口並下調美國黃豆的庫存及巴西的產量，這兩者之間的消長還需要持續觀察，且黃豆面積的影響可能要到5月份WASDE才會公佈。若近期價格能持續站穩1,700整數關卡及20日均線，則代表多頭力道持續。