外資看好良率優化與規格升級 大立光股價盤中點火

(中央社記者江明晏台北2024年1月12日電)光學鏡
頭廠大立光(3008)去年第4季毛利率回升,多家外
資與本土法人出具報告指出,大立光良率優化、利潤
表現優於預期,並看好鏡頭規格升級趨勢,調升目標
價;大立光今天股價開高震盪,盤中翻紅漲近4%。

大立光11日舉行法說會,第4季稅後淨利新台幣49.7
億元,每股盈餘37.25元,而毛利率回升至52.8%,季
增約10個百分點,為一年來單季新高,是此次財報的
最大亮點。

大立光今天股價開高後,早盤雖翻黑震盪,不過盤
中買盤進駐,股價翻紅走高,來到2650元,漲幅近
4%。

多外資與法人今天出具最新報告,普遍看好大立光
潛望鏡頭良率拉升優於預期,並指出高階手機持續在
鏡頭規格推陳出新,大立光將受惠此趨勢,有望維持
競爭優勢。

日系外資維持大立光「中立」評等,並上調目標價
至2910元,看好去年第4季的毛利率「大大超出預
期」,相信利潤率改善因素可持續,提高對2024年與
2025年的獲利預估。

儘管大立光將第4季毛利率的改善歸因於更好的產
品組合和良率,但日系外資認為主要原因是,第一,
大立光可能因潛望式鏡頭良率較低而得到補償;第
二,對Android手機的虧損項目進行了審查,以提高經
濟效益;第三,一些高階Android智慧型手機需求比預
期好。但日系外資表示,隨著未來潛望式相機良率的
提高和第二供應商的進入,較高良率帶來的好處可能
會逐漸減弱。

日系外資指出,大立光2024年將增加採用內對焦鏡
頭,主要用於長焦潛望式相機,片數將從5P升級到
6P,以及MG+P(模造玻璃搭配塑膠鏡頭)用於主相
機,作為規格升級的驅動力。

此外,針對蘋果iPhone新機相機鏡頭升級狀況,日
系外資估計,2024年會在兩款i16 Pro機型中使用潛望
式相機,去年只有一款;2025年至2027年主要攝影鏡
頭估採用可變光圈鏡頭或混合鏡頭,且潛望鏡頭優
化,而前置鏡頭解析度預估2025、2026年升級。

另一家日系外資指出,大立光去年第4季的利潤率
強勁,「有望迎來光明的2024年」,預估2024年第1
季營運將比2023年同期穩健成長,並因鏡頭規格升
級,帶動2024年2025年「充滿希望」;重申大立光
「買進」評等,目標價從3020年調升至3200元。

本土投顧出具報告指出,大立光毛利率回升為本次
亮點,反映新品良率與產能利用率提升均有助益,估
今年營收會比去年下滑,主因出貨產品持續降價,但
毛利率上修,將使得獲利表現不減反增。
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