美股、日經基本面指數步入情境一，美國下半年步入軟著陸情境的機會提升，就業市場仍強，個人實質可支配所得上升趨勢明確，汽車銷量攀升和重型卡車銷售量保持在高位都顯示長線基本面逐漸轉好。日本服務業仍保持穩健，6 月服務業 NMI 54.2 保持在榮枯線以上，解封後本國消費需求的回溫和外國遊客的挹注使零售銷售年增率延續復甦趨勢（5 月 5.7%，前值 5.0%）。
聯準會年內仍預期會有升息空間，短線上美債基本面壓抑、美元基本面受惠，但長線升息終點上調空間有限趨勢未變。
原油基本面指數開始有築底趨勢，未來 1 年供需逐漸轉趨平衡，庫存堆積壓力消散。
MM 研究員
以下更新財經Ｍ平方編製的基本面指數 6 月份相關狀況，更多數字請參照操盤人必看單元：
1. 股市：
全球股市在上月大多呈現上漲，其中美國和日本為表現較佳區域，基本面指數也顯示兩者基本面逐漸轉好，6 月步入情境一（基本面指數高、趨勢向上）。聯準會在 6 月首次停止升息，雖然年內仍有升息 1 ~ 2 碼的機會，但對市場的影響逐漸降低。下半年步入軟著陸情境的機會也越來越高，就業市場仍強，個人實質可支配所得上升趨勢明確，汽車銷量攀升和重型卡車銷售量保持在高位都顯示長線基本面逐漸轉好。不過短線上須留意情緒面過度樂觀的風險，例如 AAII 美股投資人調查看多比例創 2022 年後新高 46.39%，CNN 恐懼與貪婪指數也在高位，短線面臨震盪和回檔的壓力。
日本服務業仍保持穩健，6 月服務業 NMI 54.2 保持在榮枯線以上，解封後本國消費需求的回溫和外國遊客的挹注使零售銷售年增率延續復甦趨勢（5 月 5.7%，前值 5.0%）。下半年雖然日本有機會開始調整貨幣政策，但並不像歐美去年開始有通膨過高不得不劇烈升息的壓力。
2. 債市：
美債基本面指數維持在情境四（基本面指數低、趨勢向上），美債價格也呈現震盪，不過長線來看美債平衡通膨率放緩，期限溢價（ACM）也同步往下，下半年升息空間有限，基本面築底回升趨勢未變。高收債基本面指數受到美國基本面的好轉同步回升，下半年有機會維持在高位。
3. 匯率：
美元指數近期在 102 ~ 103 震盪，美元基本面指數維持在情境二（基本面指數高、趨勢向下），不過短線下降趨勢有放緩。聯準會 7 月仍有重啟升息機會短線支撐美元，與歐元區的貨幣政策差縮小推動美德利差回升。另外歐元區的經濟數據不如預期，花旗驚奇指數為明顯下滑區域，使歐元基本面指數上升趨勢停滯。不過拉長來看美國核心通膨放緩路徑未變，經濟轉好下美元避險需求弱勢，例如近期信用風險利差的下降，整體美元長線基本面弱勢趨勢未變。
4. 原物料：
原油基本面指數 雖然仍位在情境三（基本面指數低、趨勢向下），不過開始慢慢浮現築底趨勢。 Q2 OPEC 釋出的減產消息對油價影響只有短暫回升，但同時三大能源機構對原油消費量預期好轉，未來 1 年供需預期止穩，提供原油基本面下檔支撐，另外從美國原油庫存年增來看反轉向下趨勢明確，原油庫存堆積壓力消退，下半年基本面築底好轉步入情境四機會增加。農產品部分則延續基本面弱勢，短線上受乾旱影響的範圍超預期擴大，但黃小玉存貨需求比仍在高檔不利基本面。
5. 結論：
從經濟數據來看今年美國軟著陸的機會較高，各項基本面數據支撐美股本基本面指數回升步入情境一，日本也受益解封和服務業支撐下基本面強勁。聯準會雖然仍有升息預期但幅度相對可控，對市場影響逐漸降低，短線下雖然造成美債殖利率上升和美元支撐，但整體長線趨勢未變，維持下半年股債基本面持續好轉。唯獨留意原物料，尤其原油基本面開始築底轉佳是否再次對商品通膨造成壓力。
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