美國 2023 Q2 GDP 季增年率 2.4%（前 2%），年增 2.6%（前 1.8%），均優於市場預期的 1.8%，主要由個人服務消費支出、非住宅投資貢獻。
季增年率貢獻度方面，個人消費支出貢獻 +1.12 個百分點，商品消費貢獻 +0.16 個百分點（前 1.34）有所放緩、服務支出貢獻 +0.95 個百分點維持穩健，而非住宅投資貢獻 +0.99 個百分點（前 0.08）大幅回升。
我們提出三項重點預期下半年美國經濟將保持穩健，而在景氣樂觀、升息尾聲下，股市勝率延續提升。
MM 研究員
美國 2023 Q2 GDP 細項重點：
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個人消費支出：季增年率 1.6%（前 4.2%）、年增率 2.3%（前 2.4%）持穩，其中商品支出季增年率 0.7%（前 6%）增速明顯放緩，年增率 1.5%（前 0.7%）在低基期下回升，而服務支出季增年率 2.1%（前 3.2%）、年增率 2.6% （前 3.3%），顯示美國消費在 Q1 淡季不淡的強勁增長後，Q2 增速有所放緩，所幸服務消費依舊穩健、商品消費亦有延續至年底的低基期保護。
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民間投資：季增年率 5.7%（前 -11.9%）大幅增長、年增率 -3.1%（前 8.1%）負值明顯收窄，主要受到美國西南部計算機暨電子製造設備投資挹注，非住宅投資季增年率 7.7%（前 0.6%），年增率 0.6%（前 4.5%），製造業回流挹注投資效果明顯。另外，利率敏感的住宅投資季增年率 -4.2%（前 -4%），年增率 -15.8%（前 -19%），年增率如 Q1 預期在房市銷售止穩、基期快速下行的支撐下落底止穩。
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進出口以及民間庫存：出口季增年率 -10.8%（前 7.8%）、年增率 1.5%（前 7.9%），而進口季增年率 -7.8%（前 2%）、年增率 -4.8%（前 -2.3%），主要反映 Q1 國際解封的強勁挹注後，Q2 旅遊增速恢復正常。民間庫存貢獻 0.14 個百分點，變化不大，顯示上游製造在上半年積極的主動去庫存初見成效。
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結論： 美國 Q2 GDP 季增年率 2.4%（前 2%）、年增率 2.6%（前 1.8）雙雙大幅超出市場預期，並且從組成來看，我們認為下半年經濟增速將有三大延續動能：
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製造業庫存回補： Q2 商品消費增速雖然放緩，但是在民間投資大增的背景下，民間庫存貢獻卻變動不大，配合 6 月 ISM 製造業細項，首次見到客戶端存貨 46.2（前 51.4）大幅下滑，預計製造業有望在 Q3 完成庫存去化，並備貨年底的消費旺季，給予經濟動能挹注。
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住宅投資負值收斂： 美國新屋、成屋銷售數據均在上半年止穩，同時成屋庫存依舊維持在低檔，新屋庫存亦自高檔回落，配合下半年升息接近尾聲、住宅投資基期快速下滑，預計住宅投資年增負值將進一步收斂，降低對 GDP 年增的壓抑。
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消費增速有支撐： Q2 美國民眾工作收入再度增長至 14.17 兆（前 13.99 兆）、可支配所得及儲蓄分別增加至 19.86 兆（前 19.61 兆）、 8695 億（前 8409 億），同時核心 PCE 物價年增進一步放緩至 4.4%（前 4.6%），預計在就業市場維持穩健、核心通膨放緩的背景下，民眾消費增速仍有下檔支撐。
GDP 報告公佈後，美元、美債殖利率雙雙回升， FedWatch 市場預期 9、 11 月升息機率維持在 3 成變化不大，顯示年內仍將暫停升息、處在升息階段的尾聲，建議接下來持續關注週五 ECI 僱傭成本指數、 6 月 核心 PCE 狀況，是否符合延續放緩趨勢，則年內即便再度升息，也最多僅剩 1 碼升息空間，聯準會下半年態度也將逐漸從緊縮，正式轉向中性。而當前股市行情在經濟轉向樂觀、升息尾聲下，勝利持續提升。
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