1. 上週美國公佈 10 月 CPI 及 PPI 數據超預期降溫，帶動全球股市大幅反彈，S&P 500 上漲 2.24%，Nasdaq 及費半指數雙雙創下 8 月後新高，歐股及亞股同樣普遍強勢回升；美元指數跌破 104 關口，創今年以來第二大週跌幅，WTI 及布蘭特原油雙雙跌破 80 美元，貴金屬板塊則終止跌勢。

2. 本週也將另外公佈聯準會會議紀要、 歐元區製造業 PMI 與 台灣外銷訂單，12月升息機率已降至 0%，而本次歐元區 PMI 預估將小幅下滑至 43.0（前 43.1) ，持續在底部徘徊，所幸在庫存底部逐漸浮現下，主計處預估 10 月台灣外銷訂單將落在 510 ~ 530 億美元，年減縮小至 -7.9% ~ 4.3%（前 -15.6%)。

MM 研究員

1. 股市：

上週美國公佈 10 月 CPI 及 PPI 數據超預期降溫，帶動全球股市持續反彈，美股由核心循環類股領漲，S&P 500 上漲 2.24%，Nasdaq 及費半指數雙雙創下 8 月後新高，歐股及亞股同樣強勢回升，歐洲 Stoxx 50 上漲 3.38%，日經上漲 3.11%，其餘新興亞洲同步上漲 3.50%，僅陸股仍相對疲軟，上週在舊金山的拜習會未有超出市場預期結果，滬深 300 平盤震盪，小幅收跌 -0.51%。

2. 匯市：

美元指數持續回落，在通膨數據公佈後一度跌破 104 關口，單週下跌 -1.84%，為今年以來第二大週跌幅，非美貨幣齊漲，其中以原物料貨幣最為強勁，亞幣當中人民幣回升至 8 月後新高、台幣也強升收復 32 水平，日圓也自上週的新低有所回升。

3. 債市：

美國公債殖利率同樣持續回落，10 年期殖利率下跌至 4.4% 左右來到 9 月後新低，市場對 12 月不升息的預期幾乎來到 100%，在聯準會官員談話下，市場對明年首次降息時間點落在 5 月，2 年期公債殖利率大致持平 4.8%。

4. 原物料：

原物料市場的降溫則有所趨緩，但三大能源機構對供給缺口預期有所下修，WTI 及布蘭特原油分別仍下跌 -1.37% 及 -0.76%，雙雙跌破 80 美元，貴金屬板塊則終止跌勢，受到市場預期美國升息循環已結束的預期，金價小幅上漲 2.00%。

5. 結論：

伴隨上週通膨超預期下降，以及美國消費數據溫和放緩，10 年期美債殖利率三大組成均有所緩和，全球股市自月初以來大幅反彈，主要來自估值的修復，本週也將公佈聯準會會議紀要，當前 12 月升息機率 已降至 0%，關注委員們對於未來升息與否的論述。

回到基本面，在美國經濟回歸溫和成長下，海外製造業的回升至關重要，本週也將公佈 歐元區製造業 PMI 與 台灣外銷訂單 ，市場預計本次 歐元區 PMI 將小幅下滑至 43.0（前 43.1) ，持續在底部徘徊，所幸在庫存底部逐漸浮現、下半年主要經濟體的購物旺季的背景下，拉貨動能預期逐漸好轉，主計處預估 10 月台灣外銷訂單將落在 510 ~ 530 億美元，年減縮小至 -7.9% ~ 4.3%（前 -15.6%)。

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