1. 6/4 （週二）印度大選開票，截止台灣時間 22:00 統計，以莫迪的人民黨為首的全國民主聯盟，已獲取 290 席的議會多數席位（272 席為組建政府門檻）。

2. 6/3 時印度民調顯示，莫迪的執政黨聯盟有望至少拿下 350 以上席位，推動印度 Sensex 指數一度創下新高，然實際開票顯示，相較 2019 年選舉，本次執政黨聯盟僅以微弱優勢險勝，導致股市下跌 5.7%。

3. 但莫迪仍是繼首任總理賈瓦哈拉爾·尼赫魯後，第二位連任三屆的領導人，前期製造業補助、基礎建設及外資開放等政策有望延續。

4. M平方從五大面向，一覽莫迪前十年執政成效，分析其達成以及未完成什麼成就。

MM 研究員

一、任內 GDP

• 以現價美元計算，GDP 規模總量超越曾經宗主國英國，實質 GDP 增速超越中國。

• 2023-24 財年，莫迪第二任總理收官之年，實質 GDP 增速高達 8.2%（前 7.0%），按 支出法 看，資本形成年增 9% 引領經濟增長；佔經濟總體量逾 5 成的民間消費年增 4%，為經濟提供關鍵底部支撐。按 GDP 附加價值看，製造業、營建業年增 9.9%，成核心增長引擎。

二、任內營商環境與外國投資情況

• 推行新版商品及服務稅法，被視為印度有史以來最強力的稅務改革，消除地方、中央兩套稅制，暢通全國物流與商品貿易。

• 中央政府基建相關的資本支出 (Capex)，佔總支出比例從 2014-15 財年的 11%，上升至 2023-24 財年的 22%，2024-25 財年預算達到 23.3%，幾乎翻倍。

• 外國直接投資金額 在 2020 年創高，後續仍維持高檔。

• World bank 營商環境排名 (Ease of doing business ranking) 從 2015 年的 142 名，攀升至 2020 年的 63 名。

三、任內製造業發展成效

• 推行生產連結激勵計畫 (PLI)，吸引廠商在印度設立生產據點。
• 製造業 PMI 連續擴張超過 30 個月，指數水位遠超疫情前水平。
• 電子產品出口佔總出口總額比重，從 2014 年的 2% 升至 7% ~ 8%。
• 觀察製造業佔比最大的手機業，2018 年超過越南成為第二大手機生產國，國內手機市場實現進口替代，自給率從 2014 年的 19% 升至 98%。
• 中上游零組件缺乏自給能力，電子產品貿易逆差 仍在擴大，供應鏈在地化仍有提升空間。
• 製造業增加值佔 GDP 比值在 17% ~ 19% 徘徊，離印度製造 25% 目標仍有差距。

四、任內居民消費表現

• 衡量內需的 個人信貸，自 2014 年後持續成為信貸增長引擎，消費者信心指數快速修復至疫情前水平。
• 2016 年底強推的廢鈔令褒貶不一，但確實大幅推升了印度數位支付的比例，對潛在消費需求的釋放起到積極作用。
• 高單價商品如手機中的 iPhone 、車輛中的乘用車等消費比例有所提升，反映富裕中產階級擴大下，帶來的消費升級機遇。

五、任內就業市場情況

• 2018 年後 失業率 偏高，數據顯示年初至今仍超過 7%。
• 產值較低的農業（第一產業），仍是吸收就業的主要領域。
• 製造業（第二產業）就業比例仍低，其能否在未來成為吸納就業的主力，將是富裕中產擴大和消費升級的關鍵。

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