1. 上週全球股市漲跌不一，聯準會及歐洲央行利率決策符合預期下，S&P 500 及歐洲 Stoxx 50 分別上漲 1.6% 及 1.9%，而陸股及港股漲幅暫歇，滬深 300 以及香港恆生分別下跌 -0.9% 及 -4.5%。美國就業數據意外強勁，美元指數一度回升至 103 之上，10 年期美債殖利率持平於 3.5% 水準，2 年期美債殖利率升至 4.3%。

2. 上週主要發生大事有： 1/31 中國官方 PMI 與 NMI 分別升至 50.1 、 54.4 榮枯線之上、台灣外銷訂單年增率持續衰退-23.2 %（前 -23.4 %）、 2/1 歐元區 HICP 通膨降至 8.5 % （前 9.2 %），但核心通膨升至 5.3 %（前 5.2 %）、美國製造業 PMI 降至 47.4（前 48.4）、 2/2 美國聯準會升息 1 碼、歐洲與英國央行升息 2 碼、巴西央行維持利率不變、 2/3 美國非農就業月增 51.7 萬人、非製造業 NMI 升至 55.2（前 49.6），均大幅高於預期。

MM 研究員

1. 股市：

上週全球股市漲跌不一，聯準會及歐洲央行利率會議符合預期之下，S&P 500 及歐洲 stoxx 50 分別上漲 1.6% 及 1.9%，而亞股方面除台灣加權受到科技板塊信心提振外，陸股及港股漲幅暫歇，除反應資金面情緒趨緩外，同時也受到中美關係緊張所影響，滬深 300 以及香港恆生分別下跌 -0.9% 及 -4.5%。

2. 匯市：

上週五美國就業數據意外強勁帶動升息預期增加，FedWatch 對於終點利率升至 5% 之上的機率小幅上升，帶動美元指數創下 9 月底以來單日最大漲幅，一度重回 103 水平之上，單週上漲 1%。非美貨幣方面漲跌不一，原物料及政策型貨幣（英鎊）表現弱勢。

3. 債市：

美國 10 年期公債殖利率持平於 3.5% 水平，2 年期則走升至接近 4.3%，創 1 月初以來新高，企業債及新興市場債殖利率小幅回落，反應市場風險情緒的降溫。

4. 原物料：

原物料市場表現震盪回落，OPEC+ 維持增產計畫不變，伴隨市場對中國解封情緒回落，WTI 及布蘭特原油分別下跌 -8.9% 及 -7.5% ，工業金屬方面，銅價小幅下跌 -4.4%，唯獨鐵礦砂及農產品仍小幅走升。

5. 結論

上週歐美央行利率決策大致符合市場預期，然而伴隨中國解封情緒逐漸緩和、美國就業數據意外強勁使美元回升，風險性資產漲幅逐漸收斂。

觀察近期經濟數據表現，M 平方認為整體景氣軟著陸機率有望攀升，三大對焦也已逐步進入最後景氣對焦階段，佈局時刻逐漸明朗，短線上惟須留意兩點：1）中國 1~2 月經濟數據公布甚少，後續解封是否如市場預期發展；2）在軟著陸情境下市場對利率是否出現錯誤預期，造成資產價格重新定價的風險。

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