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美國 1 月 非農就業 +51.7 萬 ,大幅高於市場預期 +18 萬,同天公布的 ISM 非製造業大增至 55.2(前 49.2),回升至榮枯線之上,反映國際解封挹注以及服務消費仍具韌性。
失業率、就業市場結構部分,本次在進行年度調整後,勞動力人口上調至 1.658 億,總計增長 86.6 萬人,推動 勞動參與率 回升至 62.4%(前 62.3%),同時失業率創下新低 3.4%(前 3.5%),主要反映 2021 年下半後,移民人口的大量回歸,勞動供給回升顯示就業結構進一步好轉。
每小時薪資成長率降至 4.43%(前 4.81%),多數核心服務產業薪資均下滑,專業技術 4.54%(前 4.99%)、教育醫療 4.46%(前 4.95),僅供需最為緊張的休閒娛樂 7%(前 6.51%)小幅回升,不過預計在國際解封,短期移民人口加速移入美國的背景下,應在 1 ~ 2 季內出現好轉,整體薪資增速自高檔放緩趨勢未變。
1 月非農、 ISM 非製造業數據雙雙優於市場預期,主要反映過去一段時間移民人口的快速移入,還有短期國際解封帶來的挹注,顯示美國就業以及服務業消費均仍具韌性,表現淡季不淡。而此份亮眼數據雖然有部分因素與季節性調整有關,但從勞動參與率同步回升來看,美國在移民人口的快速增加與國際解封下,長線就業結構進一步好轉。
另外,薪資成長放緩同樣為本次亮點,顯示就業好轉下延伸出薪資螺旋通膨並不高,配合聯準會於 2 月 FOMC 首度提及通膨有所放緩,並傳遞升息已經接近尾聲的訊號來看,我們認為市場估值修正已在尾聲,未來只要就業市場結構好轉、通膨放緩(房租、薪資)趨勢不變,美國將有機會於年中暫停升息、並在經濟仍具韌性下完成前景對焦。