1. 阿根廷下修玉米產量預估 500 萬噸，帶動月度存貨消費比降至 25.40 %（前 25.43 %）；阿根廷、烏克蘭合計下修黃豆產量預估 500 萬噸，月度存貨消費比降至 27.11%（前 27.28 %）。兩者短期皆呈現供需趨緊，支撐去年 Q4 以來價格緩升、不再破底。

2. 受惠澳洲（+140 萬噸）與俄羅斯（+100 萬噸）小麥產量上升，小麥月度存貨消費比升至 34.04%（前 33.98 %），整體供需仍偏向寬鬆。

MM 研究員

美國農業部發佈 2 月 WASDE 全球農業供需預測報告，以下為我們整理的黃小玉重點：

1. 阿根廷乾旱造成黃豆玉米產量下調，巴西供給存下修空間
最新 2 月 WASDE 報告下調阿根廷 2022/23 黃豆產量預估至 4,100 萬噸（原 4,550 萬噸），同時也下調玉米產量預估至 4,700 萬噸（原 5,200 萬噸），反映去年 Q4 以來反聖嬰現象造成南美洲氣候異常乾旱，進而影響農作單產與種植面積。另外，根據阿根廷羅薩里奧穀物交易所（BCR）最新報告，2022/23 年度該國黃豆 / 玉米收成預估分別下修至 3,450 / 4,250 萬噸（原 3,700 / 4,500 萬噸），同樣低於美國農業部最新預期（4,100 / 4,700 萬噸）。

另一方面，儘管全球農產品出口大國 - 巴西並未調整黃豆與玉米產量預估，不過巴西國家商品供應公司（Conab）與農業諮詢機構 AgRural 皆預期最大產區馬托格羅索州（Mato Grosso）降雨正推遲黃豆收割與二茬玉米種植進度，顯示短期內南美供給仍有下修空間。

整體來看，阿根廷下修玉米產量預估 500 萬噸，帶動月度存貨消費比降至 25.40 %（前 25.43 %） ; 阿根廷、烏克蘭合計下修黃豆產量預估 500 萬噸，月度存貨消費比降至 27.11%（前 27.28 %）。兩者短期皆呈現供需趨緊，支撐去年 Q4 以來價格緩升、不再破底。

2. 小麥存貨消費比上升、供需偏寬，主因澳洲與俄羅斯產量預估上調
去年 11 月中旬確認延長黑海糧食出口協議四個月後，烏克蘭穀物供給持續回升，壓抑小麥價格進入下行通道，自歷史高點回落逾四成。最新 2 月 WASDE 報告上調全球小麥供給（期初存貨 + 產量） +237 萬噸，受惠澳洲（+140 萬噸）與俄羅斯（+100 萬噸）小麥產量上升。需求端，全球消費預估上調 +140 萬噸，主要來自加拿大、歐盟、俄國，但仍不及供給增幅，導致小麥月度存貨消費比升至 34.04%（前 33.98 %），整體供需仍偏向寬鬆。

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