1. 台灣 1 月景氣對策分數滑落至 11 分（前 12 分），維持藍燈，多數細項仍呈現滑落，包括 M1B 、工業生產指數、機械電機設備進口、製造業銷售、批發零售餐飲業營業額分別下滑至 2.3%（前 4.1%）、-11.5%（前 -5.7%）、-5.9%（前 -2.8%）、-14.3%（前 -12.3%）、-3.9%（前 -0.8%），但海關出口年減幅縮小至 -0.3%（前 -9%），以及製造業測驗點連三個月反彈至 88.2（前 86.5），顯示景氣或逐漸落底。

2. 台灣 1 月領先不含趨勢指數上升至 99.24（前 98.41），外銷訂單動向上升至 100.99（前 99.56）。

MM 研究員

本月 景氣分數 滑落並且創低主要原因來自 M1B 和 批發零售餐飲營業額 轉為藍燈，前者受全球央行收緊資金影響，後者因批發業受制於機械器械（電腦、行動裝置、電子電力設備等）需求放緩而滑落至 -18.4%（前 -5.56%），但零售和餐飲繼續維持年增 4.19%（前 9.38%）及 31.23%（前 13.79%），顯示內需消費仍相對穩健，經季節和移動節日調整後的海關出口年減也縮小至 -0.3%，燈號回暖至黃藍燈，顯示台灣出口受惠於中國解封後的需求回溫，外銷訂單動向指數也開始出現趨勢性上升，關注外銷訂單是否能在上半年去庫存將告一段落後有進一步的回補，帶動後續出口上升。

此外，本次景氣對策信號已連續三期進入藍燈，符合Ｍ平方本篇 量化報告條件，詳細策略內容歡迎參考文章！

備註：景氣燈號的編制主要將各細項經過季調後（除股價以外）再計算年變動率而得出的結果，且台灣 1 、 2 月普遍有農曆春節跨月份的狀況，造成「移動假日效應」，國發會採用 AICC（F-adjusted Akaike's 資訊準則）以篩選出最適的天數進行調整，因此財政部所公布的出口數字（1 月 -21.2%）與景氣燈號的海關出口變動率（1 月 - 0.3%）近期有明顯差異時，我們認為可重點關注後者的數字能更精確判斷目前出口的趨勢狀況。

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