美國近 7 天已有三間銀行倒閉，分別為 Silvergate Capital Corp. 、 SVB Financial Group 與 Signature Bank，SVB 、 Signature 更為美國歷史上第二與第三大的銀行破產案，避險情緒攀升導致 VIX 指數繼續創高至 27.3，美國及歐洲銀行股重挫也反映市場對於美國中小型銀行流動性擔憂也日益升高。

MM 研究員

以下為 M平方整理五張關鍵圖表提供用戶追蹤後續風險：

• 美國-銀行系統風險指標

克里夫蘭聯儲銀行系統風險指標（SRI）可以代表銀行業平均破產風險，當 SRI（PDD 減去 ADD）2 天以上低於 0.1 時，代表銀行系統存在壓力，如果長時間保持在 0.5 以下，則代表銀行面臨重大系統性壓力。

• 美國-聯邦資金有效利率-交易量

聯邦資金有效利率（Effective Federal Funds Rate，EFFR）為聯邦資金市場包括銀行存款機構、房地美等機構間無擔保的市場隔夜拆借利率。我們可以從 EFFR 交易量觀察市場流動性的情況，當銀行間拆借需求越大（交易量上升），代表流動性越緊張。

• 美國-股債波動率

美債選擇權波動率[MOVE]、 CBOE-VIX 波動率指數[VIX]分別代表美國公債期貨、 S&P 500 指數的波動程度。 MOVE 、 VIX 指數可以反應市場對於股市與債市恐慌情緒。

• 美國 -5 年信用違約交換
  信用違約互換，又稱為 CDS （Credit Default Swap） ，CDS 的買家向賣家支付保費，換取信用違約發生時的賠償。本次就是 CDS 率先串高透露出危機，當 CDS 的報價數值越高，代表美國有較高的債務違約風險！我們也建立了 CDS 主權債違約觀測站供大家參考！

• 美國-FedWatch 升降息次數機率(2023) 隨著美國中小型銀行陸續出現流動性危機，市場預期聯準會將提早轉向，下週聯準會會議（3/23）升息 2 碼機率已降至 0%，3 月會議升息 1 碼後暫停升息機率升至最高，今年年底利率預期也大幅降至 4.5%~4.75% 。

更多美國銀行流動性分析，除了可以閱讀 3/13 SVB 短評外，我們也將在週二推出 最新快報 分析。

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